關永盛﹕Smart Beta指數 追求優於大市表現

【明報專訊】自首隻交易所買賣基金（ETF）於1999年在香港上市（該ETF為追蹤恒生指數的盈富基金）至今超過16年，普遍投資者對ETF的認識已增加不少。根據香港交易所於2014年所作的投資者調查顯示，約有30%的一般股票投資者有參與ETF的買賣，高於2007年調查時的22%。


除了追蹤市埸主要指數的ETF外，近年在歐美發展快速的ETF為追蹤「Smart Beta指數」一族的產品。據報道，此類型ETF的資產管理規模達2500億美元，單在2015年的淨資金流入便超過530億美元。


究竟什麼是Smart Beta指數？為何這些Smart Beta指數ETF受到歡迎並增長迅速？今天在這裏簡單談談該指數概念，以後再詳細介紹不同類型的Smart Beta指數及它們快速增長的原因。


種類繁多 迎合各種需要

Beta在投資界一般代表整體市場表現，在香港通常是指「恒生指數」的升跌。顧名思義，Smart Beta代表的是比市場更「聰明」一些，即期望能達至優於市場表現的一種概念。方法是在被動管理（即指數追蹤）中，加進主動管理或對冲策略，並系統地在指數構成及調整過程中反映出來，達到與市場有不同表現且期望能優於大市表現。


由於這些「策略」甚多，因此便出現大量的Smart Beta指數，不同的投資者可根據個人的投資取向和對風險的承受程度作出選擇。較常見的Smart Beta指數（或策略）包括等權重（即所有成分股不論大小在指數中的比重均相同），風險限制（當市場波幅大於一定水平後，指數內會加進現金或債券以減低風險），和高股息策略（挑選高股息或持續多年增加派息的公司為成分股）等。


附表是一些與恒生指數和國企指數相關的一部分Smart Beta指數的表現供大家參考。下次再詳細討論。


恒生指數有限公司 董事兼總經理

[關永盛 指數縱橫]