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【明報專訊】金融市場繼環球股市下跌、油價跌、人民幣跌、貴金屬跌、商品期貨跌、樓市跌、英鎊和商品貨幣跌後，現在就連強勢的港元（兌美元）也跌；而港元下跌中，雖然我的客戶們沒有因此損手，但港元下跌，卻隱藏了另一可能在醞釀中的危機，所以，不得不在此提醒大家有關危機可能即將爆發。
回顧港元被狙擊的歷史，香港金融市場都幾乎兵敗如山倒，如1983年和1997年兩個經典例子便可說明一切。先說1983年，因中英談判破裂，導致大量資金外流而引發港元兌美元暴跌，在骨牌效應下，港股和港樓也相繼暴跌。當時的情况慘不忍睹，有些樓價更大跌九成，我記得有一幕，就是我放學回家，媽媽要我馬上去超市買米和其他糧油食品，但當我去到超市，所有白米和糧油食品均已被一掃而空，現場十分混亂，這畫面我到現在都無法忘記。之後到1983年10月15日（星期六），港府財政司彭勵治宣布實行聯繫匯率制度，並在10月17日正式生效，失控的情况才告一段落。
以往港元遭狙擊 骨牌效應累股樓
至於1997年就是另一個故事，而97年的情况和現在的確有相似之處。當年以索羅斯為首的量子基金，在96年尾開始策劃在97年初開始名為立體戰爭的亞洲區貨幣狙擊。雖然他們的最終目標是香港，但卻先在年初狙擊泰銖，交戰半年，直到97年7月1日泰國央行宣布棄守泰銖，量子基金繼而狙擊其他亞洲區貨幣，如馬幣、印尼盾、台幣、韓圜、坡元甚至日圓。當所有亞太區貨幣均前仆後繼地敗倒之後，索羅斯挾着雷霆萬鈞之勢來狙擊港元。當時金管局一方面動用外匯基金接港元沽盤，二方面狂挾拆息上升。去到97年10月23日，銀行同業拆息從之前的6厘被挾上100和200厘，最終要到280厘歷史新高後才見頂回落，而在83年，拆息也只不過被挾到60厘而已。雖然保了聯繫匯率，但索羅斯卻借來大量股票，趁拆息被挾上而拋售借來的股票，跟手再在期指市場大手做淡，這就是他所謂的立體戰爭，即是全方位沽港元、沽港股和沽期指，這是有別於他92年狙擊英鎊一役，獨沽一味，只狙擊匯市而已。
過去泡沫式上升 樓市或重現九七慘况
綜觀而言，現階段港元下跌一方面是有投機者做套息交易，即買入美元而沽出港元，來賺取些微的息差和匯率差額。二方面是人民幣之前急跌，令香港投資者沽出人民幣轉回港元，令港元強勢，但人民銀行上星期大規模干預後，令人民幣企穩也令港元回軟。三方面是投資者對香港經濟和金融市場看淡，又或者這些投資者是在外圍投資損手爛腳，要班「資」回朝救市補倉，故要撤走在港資金令資金外流。現階段來說，雖然港元不像被狙擊，不過未來就不敢保證沒有這個可能性，但無可否認，情况的確令人十分擔心。若港元走資情况惡化，港匯繼續受壓下跌，在人心脆弱下不排除吸引大鱷捲土重來，藉狙擊港元，迫使港元拆息挾高來做空港股和期指獲利。到期時香港樓市更加雪上加霜，再加上過去泡沫式上升而累積龐大升幅，樓價重現97年插水式下跌絕不為奇。
上周四和周五港元受壓，創下12年最大單日跌幅，跌至4年新低7.7991水平，除了影響港股下跌外，上周五亦令歐美股市繼續下跌，不單止股市，除日圓、歐元和金價因拆倉及避險上升外，英鎊及商品貨幣均全面下跌。所以，若本周形勢無所改善的話，首先港元會跌破7.8水平而下試7.83水平（圖1）。至於英鎊及商品貨幣極有可能進一步下試更低水平。總結來說，港元下跌是危險信號的啟示，讀者們千萬要留意着事態發展。
■最新一集「投資36計」
由東盛期貨行政總監盧楚仁在每周主持的《明報》財經節目「投資36計」，分享專業投資心得與策略，如欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/37332.htm
東盛期貨（經紀）市場 行政總監
[盧楚仁 金匯商情]
回顧港元被狙擊的歷史，香港金融市場都幾乎兵敗如山倒，如1983年和1997年兩個經典例子便可說明一切。先說1983年，因中英談判破裂，導致大量資金外流而引發港元兌美元暴跌，在骨牌效應下，港股和港樓也相繼暴跌。當時的情况慘不忍睹，有些樓價更大跌九成，我記得有一幕，就是我放學回家，媽媽要我馬上去超市買米和其他糧油食品，但當我去到超市，所有白米和糧油食品均已被一掃而空，現場十分混亂，這畫面我到現在都無法忘記。之後到1983年10月15日（星期六），港府財政司彭勵治宣布實行聯繫匯率制度，並在10月17日正式生效，失控的情况才告一段落。
以往港元遭狙擊 骨牌效應累股樓
至於1997年就是另一個故事，而97年的情况和現在的確有相似之處。當年以索羅斯為首的量子基金，在96年尾開始策劃在97年初開始名為立體戰爭的亞洲區貨幣狙擊。雖然他們的最終目標是香港，但卻先在年初狙擊泰銖，交戰半年，直到97年7月1日泰國央行宣布棄守泰銖，量子基金繼而狙擊其他亞洲區貨幣，如馬幣、印尼盾、台幣、韓圜、坡元甚至日圓。當所有亞太區貨幣均前仆後繼地敗倒之後，索羅斯挾着雷霆萬鈞之勢來狙擊港元。當時金管局一方面動用外匯基金接港元沽盤，二方面狂挾拆息上升。去到97年10月23日，銀行同業拆息從之前的6厘被挾上100和200厘，最終要到280厘歷史新高後才見頂回落，而在83年，拆息也只不過被挾到60厘而已。雖然保了聯繫匯率，但索羅斯卻借來大量股票，趁拆息被挾上而拋售借來的股票，跟手再在期指市場大手做淡，這就是他所謂的立體戰爭，即是全方位沽港元、沽港股和沽期指，這是有別於他92年狙擊英鎊一役，獨沽一味，只狙擊匯市而已。
過去泡沫式上升 樓市或重現九七慘况
綜觀而言，現階段港元下跌一方面是有投機者做套息交易，即買入美元而沽出港元，來賺取些微的息差和匯率差額。二方面是人民幣之前急跌，令香港投資者沽出人民幣轉回港元，令港元強勢，但人民銀行上星期大規模干預後，令人民幣企穩也令港元回軟。三方面是投資者對香港經濟和金融市場看淡，又或者這些投資者是在外圍投資損手爛腳，要班「資」回朝救市補倉，故要撤走在港資金令資金外流。現階段來說，雖然港元不像被狙擊，不過未來就不敢保證沒有這個可能性，但無可否認，情况的確令人十分擔心。若港元走資情况惡化，港匯繼續受壓下跌，在人心脆弱下不排除吸引大鱷捲土重來，藉狙擊港元，迫使港元拆息挾高來做空港股和期指獲利。到期時香港樓市更加雪上加霜，再加上過去泡沫式上升而累積龐大升幅，樓價重現97年插水式下跌絕不為奇。
上周四和周五港元受壓，創下12年最大單日跌幅，跌至4年新低7.7991水平，除了影響港股下跌外，上周五亦令歐美股市繼續下跌，不單止股市，除日圓、歐元和金價因拆倉及避險上升外，英鎊及商品貨幣均全面下跌。所以，若本周形勢無所改善的話，首先港元會跌破7.8水平而下試7.83水平（圖1）。至於英鎊及商品貨幣極有可能進一步下試更低水平。總結來說，港元下跌是危險信號的啟示，讀者們千萬要留意着事態發展。
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由東盛期貨行政總監盧楚仁在每周主持的《明報》財經節目「投資36計」，分享專業投資心得與策略，如欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/37332.htm
東盛期貨（經紀）市場 行政總監
[盧楚仁 金匯商情]
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