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【明報專訊】港股昨日跌176點，收報19711點，成交金額771億元。美股逼近去年8、9月低位後即市V彈，惟亞太區股市仍偏弱，日、韓、台、港皆跌，執筆時歐洲股市隨美股期貨反彈，德法大漲逾2%，港股夜期亦曾升逾200點。全球股市年初起就被中國股匯蹂躪，但一個因素不可能令市場無止境地下跌，特別是中國以強硬手段鎮壓離岸市場，一時三刻死不了，中長期可以續看淡而拋售人民幣資產，但港股14天RSI低見21.76，無論如何總會反彈，昨日3隻航空股亦率先全線回升。
港股再瀉，恒指年初至今已跌去10%，14天RSI已低至21.76，除非有即時爆發金融風暴，全球金融體系陷入崩盤，流動性極為緊縮，否則這種局面，反彈應只屬時間問題。外圍方面，美股守得住去年急跌時的低位後V彈，歐股大升逾2%；油價跌至30美元附近後，一來到達大關口有淡倉獲利，二來技術上亦超賣，不足10個交易日已跌了20%，三來多個油組成員國要求召開緊急會議，執筆時已倒升，估計昨晚會有反彈，均有利環球市況向好。再說， 人行不理後果干預離岸市場，人民幣一時三刻死不了，中國這部自導自演的鬧劇又暫告一段落，大家可以續看淡中長期走勢，但要股市短期續跳水也不太合理，至少能像去年9月般在低位整固。
中央強硬干預 人幣死不了
中央財經領導小組副主任韓俊證實，人行接連入市出手干預離岸市場，有外資行形容當局將流動性抽乾抽淨、斷水斷電，將昨日離岸市場隔夜拆息抽高至66.8%。由於離岸市場不會直接影響在岸息率，離岸息抽高，但內地不會像香港97年般經濟和金融齊受壓。不過，離岸市場是人民幣國際化的橋頭堡，辛苦建立多年，雖不能說一夜間被摧毀，但匯價一不合中央心意就即時被挾爆，這樣的市場，這樣的貨幣，相信外資日後都會非常小心謹慎，而社科院世界經濟與政治研究所金融室副主任肖立晟亦認為，今年人民幣國際化將停滯或倒退，現時只能通過外匯管制以及直接干預，來緩解人民幣貶值速度。
製造貶值預期 轉頭責怪做空
當大家都在嘲笑中證監，說他半年就犯了同一錯誤兩次，其實人行又何嘗不是呢？811匯改一役，無緣無故在早上才告知大家開市中間價制度變了，全球都不知發生什麼事，引發恐慌；今次又是人行不斷下調中間價，離岸自然解讀為政策要貶值，大家只是順勢而為，豈料又是朝令夕改，在岸離岸套利協助收窄差價，又被指為投機勢力、不代表真正的市場供求，注定失敗云云。
人民幣國際化就是要向自由浮動和兌換邁進，速度可快可慢，但每一步皆應深思熟慮別亂行，踏出了就要預計好後果、作好相關準備。但半年下來，兩次踏出一步，兩次都引發全球劇烈震盪，8月一役耗費天量外儲才穩住局勢，今次希望小幅貶值又不引發恐慌，但局勢一亂，人行就變成7月時的中證監藥石亂投，結果強化人民幣貶值預期，更連離岸市場亦自行毁滅掉，究竟中央高層在決策上出了什麼問題？如果真的是周小川主持大局的話，筆者相信不會這樣的，顯然一場又一場的有如自殺式襲擊全球金融體系的鬧劇，是人為而非意外。
內地投資回報欠吸引 才是核心問題
人民幣是不是沒有貶值基礎，不是人行說了算，不是市場說了算，是由持有人民幣資產的民眾和外資集體決定。中國的核心問題是沒有具吸引回報的項目來留住資金，1年期貸款利率才4厘多，還是刺激不起，就可知經濟有多爛、實體項目回報有多低；昨日路透報道，銀監會又要求銀行下調理財產品收益率，令「炒錢」的門路和回報進一步減少，但背後的含意可能更危險。
[江宗仁 還看今朝]
港股再瀉，恒指年初至今已跌去10%，14天RSI已低至21.76，除非有即時爆發金融風暴，全球金融體系陷入崩盤，流動性極為緊縮，否則這種局面，反彈應只屬時間問題。外圍方面，美股守得住去年急跌時的低位後V彈，歐股大升逾2%；油價跌至30美元附近後，一來到達大關口有淡倉獲利，二來技術上亦超賣，不足10個交易日已跌了20%，三來多個油組成員國要求召開緊急會議，執筆時已倒升，估計昨晚會有反彈，均有利環球市況向好。再說， 人行不理後果干預離岸市場，人民幣一時三刻死不了，中國這部自導自演的鬧劇又暫告一段落，大家可以續看淡中長期走勢，但要股市短期續跳水也不太合理，至少能像去年9月般在低位整固。
中央強硬干預 人幣死不了
中央財經領導小組副主任韓俊證實，人行接連入市出手干預離岸市場，有外資行形容當局將流動性抽乾抽淨、斷水斷電，將昨日離岸市場隔夜拆息抽高至66.8%。由於離岸市場不會直接影響在岸息率，離岸息抽高，但內地不會像香港97年般經濟和金融齊受壓。不過，離岸市場是人民幣國際化的橋頭堡，辛苦建立多年，雖不能說一夜間被摧毀，但匯價一不合中央心意就即時被挾爆，這樣的市場，這樣的貨幣，相信外資日後都會非常小心謹慎，而社科院世界經濟與政治研究所金融室副主任肖立晟亦認為，今年人民幣國際化將停滯或倒退，現時只能通過外匯管制以及直接干預，來緩解人民幣貶值速度。
製造貶值預期 轉頭責怪做空
當大家都在嘲笑中證監，說他半年就犯了同一錯誤兩次，其實人行又何嘗不是呢？811匯改一役，無緣無故在早上才告知大家開市中間價制度變了，全球都不知發生什麼事，引發恐慌；今次又是人行不斷下調中間價，離岸自然解讀為政策要貶值，大家只是順勢而為，豈料又是朝令夕改，在岸離岸套利協助收窄差價，又被指為投機勢力、不代表真正的市場供求，注定失敗云云。
人民幣國際化就是要向自由浮動和兌換邁進，速度可快可慢，但每一步皆應深思熟慮別亂行，踏出了就要預計好後果、作好相關準備。但半年下來，兩次踏出一步，兩次都引發全球劇烈震盪，8月一役耗費天量外儲才穩住局勢，今次希望小幅貶值又不引發恐慌，但局勢一亂，人行就變成7月時的中證監藥石亂投，結果強化人民幣貶值預期，更連離岸市場亦自行毁滅掉，究竟中央高層在決策上出了什麼問題？如果真的是周小川主持大局的話，筆者相信不會這樣的，顯然一場又一場的有如自殺式襲擊全球金融體系的鬧劇，是人為而非意外。
內地投資回報欠吸引 才是核心問題
人民幣是不是沒有貶值基礎，不是人行說了算，不是市場說了算，是由持有人民幣資產的民眾和外資集體決定。中國的核心問題是沒有具吸引回報的項目來留住資金，1年期貸款利率才4厘多，還是刺激不起，就可知經濟有多爛、實體項目回報有多低；昨日路透報道，銀監會又要求銀行下調理財產品收益率，令「炒錢」的門路和回報進一步減少，但背後的含意可能更危險。
[江宗仁 還看今朝]
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