新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】人民幣自2016年始連續走貶，且離岸價與在岸價的差價拉開，並上周一度擴至逾1300點子（10000點子等於1元）。其實，自去年11月起，由於人幣加入SDR一事大抵已成定局，故人行對人幣的干預開始大幅減少；美元兌人民幣在岸價因此由6.4左右跌至接近6.6，離岸價更一度跌至6.76的低位。
8．11匯改時中央曾明確表示，人民幣貶值並非為推動出口，而是金融系統市場化的一部分。人幣的中間價會參考前一天的在岸收市價釐定，以增加更多自由市場因素的影響。
2015年底，中央將2016年定性為改革的關鍵年，除了實體經濟層面的改革，相信繼去年放開存款利率上限等措施後，金融市場的改革也將亦步亦趨，釋放中國資本市場的潛力。
人幣資金池縮小 定存息口搶高至4厘
對投資者來說，人民幣貶值最直接的影響莫過於自己人民幣資產的價值。若非於內地有頻繁商貿往來，一般散戶增持人民幣也只是為了博升值而已，最終關心的仍是兌回港幣時所賺的差價。
現時市面對人幣走勢的看法皆以悲觀為多，相信不少持有人民幣資產的讀者均有意拋售，換回港幣以停損或保值。離岸人民幣資金池縮小，各大行自然會提高定存息率以補充缺口；部分銀行的人幣定存息口更達4厘，十分吸引。
點心債或今年跑出 賺息又賺差價
離岸人幣資金池逐漸蒸發，離岸人民幣債券（點心債）自然難覓買家。東驥研究部認為，隨着人民幣貶值加劇，點心債或有機會於今年跑出。原因不難明白——點心債始終有剛性供應，但買債興趣缺缺，發債商唯有提高孳息率以吸引投資者。再加上點心債一般有國際評級，且發債商的財政資訊透明度較高，也較能吸引國際大戶，故如於2016年購入點心債，除了賺息外應可多賺差價。
即使只看離岸及在岸人民幣國債，也可見點心債的吸引力。兩年期國債的在岸與離岸的息差已逾100點子，即使是年期較長的國債，息差也有55點子左右。景順亞太區固定收益部的研究亦顯示，接近垃圾評級的點心債（即BB及B），息差與同級在岸債更有500至700點子。據該部門估計，2016年如投資點心債，在息率回報以外應有2％至3%的資本收益；在股市崩盤、債券委靡不振的宏觀環境下，點心債因此可能是不錯的選擇。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
8．11匯改時中央曾明確表示，人民幣貶值並非為推動出口，而是金融系統市場化的一部分。人幣的中間價會參考前一天的在岸收市價釐定，以增加更多自由市場因素的影響。
2015年底，中央將2016年定性為改革的關鍵年，除了實體經濟層面的改革，相信繼去年放開存款利率上限等措施後，金融市場的改革也將亦步亦趨，釋放中國資本市場的潛力。
人幣資金池縮小 定存息口搶高至4厘
對投資者來說，人民幣貶值最直接的影響莫過於自己人民幣資產的價值。若非於內地有頻繁商貿往來，一般散戶增持人民幣也只是為了博升值而已，最終關心的仍是兌回港幣時所賺的差價。
現時市面對人幣走勢的看法皆以悲觀為多，相信不少持有人民幣資產的讀者均有意拋售，換回港幣以停損或保值。離岸人民幣資金池縮小，各大行自然會提高定存息率以補充缺口；部分銀行的人幣定存息口更達4厘，十分吸引。
點心債或今年跑出 賺息又賺差價
離岸人幣資金池逐漸蒸發，離岸人民幣債券（點心債）自然難覓買家。東驥研究部認為，隨着人民幣貶值加劇，點心債或有機會於今年跑出。原因不難明白——點心債始終有剛性供應，但買債興趣缺缺，發債商唯有提高孳息率以吸引投資者。再加上點心債一般有國際評級，且發債商的財政資訊透明度較高，也較能吸引國際大戶，故如於2016年購入點心債，除了賺息外應可多賺差價。
即使只看離岸及在岸人民幣國債，也可見點心債的吸引力。兩年期國債的在岸與離岸的息差已逾100點子，即使是年期較長的國債，息差也有55點子左右。景順亞太區固定收益部的研究亦顯示，接近垃圾評級的點心債（即BB及B），息差與同級在岸債更有500至700點子。據該部門估計，2016年如投資點心債，在息率回報以外應有2％至3%的資本收益；在股市崩盤、債券委靡不振的宏觀環境下，點心債因此可能是不錯的選擇。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
留言 (0)
