【明報專訊】內地股市大升、人民幣續創新高，再加上QE2（美國第二次推出量化寬鬆）的憧憬之下，港股昨天再大升263點。下午3時半，路透社報道人行要求6家內地銀行提高存款準備金率0.5個百分點，令升勢稍為回順，但期指持續上升，高水73點收市，看來大家愈來愈心雄。
從不同的渠道收到的消息，人行提高工、建、中、農四大行、招行（3968）及民行（1988）存款準備金率0.5個百分點是確有其事。若論對這幾家內銀的基本因素，影響有限。德銀昨天傍晚發出的報告，指上述6家銀行在今年6月底，放在央行的超額存款準備金比率，最少都有1.6％（圖1）。目前人行給予銀行超額存款準備金的利息只有0.72厘，相反法定存款準備金的利息有1.62厘，所以人行此舉，反而可以令內銀純利提升0.2至0.3％。
中糧升破阻力線可買
但德銀也指出，人行此舉會打擊內銀股的投資氣氛。早前筆者已提過，人行貨幣政策委員會在9月底的例會公布，已把「抗通脹」列為3大任務之首，放在「調結構及保增長」之前。在美元大跌，大宗商品價格急升之下，「抗通脹」將會是中央重中之重。昨天定向加準備金率，可以視為重新收緊的第一槍，筆者維持內銀股難跑贏大市的看法。
《第一財經日報》報道，內地能源局正醞釀煤炭業跨地區、跨行業及跨所有制兼併重組，受消息刺激，3大煤股昨天均漲升逾3％。可以留意龍頭股神華(1088)，早前公布8月煤炭銷量按年升20.1％，較上半年的11.6％明顯提速。當兼併重組深化時，龍頭始終最受惠。
上周五農產品價格在美國大升，農業相關股份頓成港股新寵兒。農產品價格上升，對食品股其實有利有弊。轉嫁能力低的，邊際利潤便會受壓。昨天所見雨潤（1068）及康師傅（0322）都跌了超過2％。相反，有加價能力的，便可能會因為有成本較低的原材料存貨而受惠。
筆者早兩個月不斷推介的西王糖業（2088），昨天大升8％。西王糖的原材料玉米價難免會上升，但內地糖價同樣抽升，有內地傳媒以「糖高宗」來形容糖價瘋漲之勢。最具指標性的廣西糖價國慶假後升至6000元人民幣一噸，較去年同期足足升了七成。西王糖生產蔗糖替代品澱粉糖，自然亦可受惠。雖然西王糖昨天大升，但今年市盈率仍只是10.3倍，若有回吐可再買。
另一隻可以留意的股份是中糧控股（0606），中糧最大的兩項業務是油籽生產及加工，與及生物燃料。不知是否公司早已預期農產品價會上升，在上半年已大量購入原材料遠期合約，穩定了成本開支。
內地食用油價近期大幅上升，以致中央也要賣出部分儲備來穩定價格。中糧未來兩年會有大量產能投產，明年底前油籽產能會增加86％。當原油價上升時，該公司生產的生物燃料乙醇，價格亦可望隨內地的成品油價上升。中糧股價昨天升破上升旗形的阻力線（圖2），短期內應有機會挑戰12元。今年市盈率為16倍，但至明年因為產能增加，會跌至13倍，現價仍可買入。
大成生化具加價能力
大成生化（0809）同樣是具備加價能力的農業相關股。該公司絕大部分盈利來自玉米提煉產品及玉米生化產品。玉米提煉產品包括甜味劑，跟西王糖一樣，當內地糖價大升時，售價也會水漲船高。大成生化同時用玉米生產賴氨酸，用途包括放入動物飼料，內地肉價上漲，賴氨酸自然有價。而玉米生化產品包括用於紡織、塑膠、化工等用途，是石化產品的替代品，油價上升，大成這類產品同樣會漲價。大成生化昨天股價升破對稱三角形阻力線，同樣可以看好。
撰文：江宗仁
