【明報專訊】再次證明股市滿是春江鴨，筆者昨天說內房龍頭股中國海外（0688）由上周二起跌了多天，大家要小心。結果內地當局昨晚公布了一系列樓市調控措施。當然我們不像春江鴨一樣有內幕消息，但還是應該望着股價做人。不單止中國海外，其實內地上市的內房龍頭萬科，早在本月8日已輾轉回落。當中秋節假期四處出現搶房如搶菜的局面，但內房股仍疲不能興時，就應該知道是「山雨欲來風滿樓」了。
昨天推出的一系列措施，筆者認為還是以按揭成數最大殺傷力，現在連首套房的成數，無論面積大小也要由兩成加至三成，同時叫停全國的三套房按揭，這些措施都會有具體的影響。
到底中央今次再出調控樓市「組合拳」，會有多大影響呢？筆者相信短期來說，對累積了不少升幅的港股，會構成調整壓力。但今次措施的力度，不及今年4月時那麼重，對股市的打擊相信亦沒有那麼大。昨晚，中資股在美國的預託證券（ADR），跌幅都在1％以內。與中國經濟息息相關的澳元，由昨天高位0.973，回落至0.9682，跌幅不算大。
當然今次中央出手，最重要是向市場傳達一個信息，只要樓價一升，就要打壓。更具殺傷力的房產稅也枕戈待發，隨時會出台。那麼到底今次調整到何時才完成呢？筆者還是那一句，看着內房股走勢做人，當中國海外連續兩天顯著彈升，屆時再入市相信也差不了多少。
高盛沽工行 長沽長有
昨天還有一個不利消息，工行（1398）戰略股東高盛減持27.5億股工行，這是高盛去年6月自動延長禁售期一年之後，首次沽工行。高盛還持有104.3億股工行，值623億元。高盛一旦開始沽，真的長沽長有。再加上安聯仍有16.2億股工行可以沽，怪不得工行在9月的股價，一直落後於恒指及中資金融股指數【圖表1】。
大家都知道筆者不看好內銀股前景，特別是利率自由化的趨勢，會令到內銀坐着吃利差的日子成為絕響。高盛在這個水位開始沽工行，始終是一個信號。昨天內銀股罕有地跑贏大市，原來背後是為高盛出貨鋪路，對內銀投資氣氛難免有影響。
港股昨天高開超過200點，收市亦升269點。昨天早上匯豐公布了他們編製的內地PMI（採購經理指數），由51.9升至52.9。反映中國的經濟活動在9月穩步復蘇。
當中最值得留意的是投入價格指數及出廠價格指數均大幅上升。其中投入價格指數，比起7月份的低點大幅攀升了23個百分點【圖表2】，這是因為鋼材及銅的價格上升。原材料價飛升，令到出廠價格亦有調升壓力，出廠價格指數的按月升幅，甚至創下歷史紀錄。
匯豐指絕大部分被訪廠商都說要把原材料漲幅轉嫁，看來中國通脹率雖然未來一兩個月，會因為農產品價格回落而降溫，但通脹預期猶在。筆者認為，中央早就應該加息來控制通脹預期。中央現在還是想着各式各樣的行政手段去打壓樓市，但事實是游資太多，通脹預期揮之不去，壓樓市壓完只會再升過。而且炒風正不斷在社會上蔓延，炒完大蒜、綠豆、玉米之後，茅台也大炒。不加息，炒風始終難壓。
炒加息預期 財險中長線之選
若想炒加息預期，可留意中國財險（2328），財險上半年取得19億元人民幣承保利潤，扭轉過往一直虧損的局面，令市場刮目相看。財險的保費收入主要來自車險，8月以來汽車銷量回升，車險不愁沒增長。財險業績亦倚靠存款及持有的短期債券的利息收入，若內地通脹升溫，無論人行加息與否，只要市場利率上升，財險便受惠。一旦人行加息，財險受惠當然更大，若短期內財險跟隨大市回落至10元以下，可以作中長線買入。
撰文：江宗仁
