【明報專訊】在全球復蘇疲弱的陰影下，各國政府爭相壓低本土貨幣匯率，藉以提升出口競爭力，「金磚四國」之一的巴西財長曼特加周一直指，一場「國際匯率戰」已經爆發，意味各國或明或暗爭相干預匯率水平，已陷入一發不可收拾的惡性循環，甚至令人關注會否重演1930年代大蕭條時的錯誤覆轍。
曼特加（Guido Mantega）在巴西聖保羅向商界領袖發表「匯率戰」言論，是全球首名承認國際社會爭相把自身貨幣貶值的主要經濟體財長。他直言，巴西絕不會在各國刻意令貨幣弱勢下，讓巴西的雷亞爾（real）過度升值。他聲言，政府將購買市場上的「過剩美元」，抑制雷亞爾的升勢。「我們正處於一場國際匯率戰爭當中，各國貨幣正普遍走軟。這對我們構成威脅，因為它削弱我們的競爭力」。
聲言購市場「過剩美元」遏貨幣升勢
據彭博數據顯示，美元兌巴西雷亞爾自去年初已累積貶值25%，令雷亞爾成為全球最強勢貨幣之一；投資銀行高盛更把巴西雷亞爾列為幣值最被高估的主要貨幣。為抑制雷亞爾升值，巴西央行過去兩周幾乎每天購入多達10億美元（相當於巴西近數月日均美元買入量10倍），以消化巴西國家石油公司（Petrobras）上周增發670億美元新股所流入的資金。但巴西迄今除了對外匯現貨市場進行干預，並未採取其他行動。
巴西公開承認「匯率戰」存在，等於承認許多政策制訂者私下一直在說的話：愈來愈多國家把貨幣貶值，當作振興國家經濟的手段。把貨幣貶值，可令出口產品變得便宜，對那些正走出全球經濟衰退、努力尋求增長的經濟體來說，是刺激經濟增長的主要來源，各國只是基於干預匯率所面臨的龐大國際政治壓力，才沒有公開承認故意令貨幣貶值。現時美國實際便奉行這策略。日本、韓國（南韓）和台灣央行為了讓貨幣變得廉價，近期也實施一系列干預行動。日本本月結束為期6年的不干預匯市政策，拋售估計價值200億美元的日圓。從新加坡到哥倫比亞等多國官員，都對貨幣強勢發出警告。中國也向美國說不，抗拒美國要求人民幣升值的強大壓力。
專家﹕貶值競爭增 勢釀匯市不穩
美國經濟學家艾肯格林（Barry Eichengreen）認為，競爭性貶值也許不是壞事，各國只是在放鬆貨幣政策，創造更多本國貨幣向市場拋售，這並非必然是零和遊戲，反而有點似協調推動貨幣寬鬆政策。但更多論者認為，當各國為了降低自身貨幣匯率而左右匯市，必然加深競爭而非合作的氣氛，恐加劇國際緊張，造成混亂。美國前財金官員、華盛頓彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute）的杜魯門（Ted Truman）說：「把干預匯市和貨幣政策混為一談可能是危險的」。由於各國貨幣不可能同時貶值，更多的競爭性貶值行動，可能引發匯率出現劇烈波動，破壞匯市穩定。
