【明報專訊】受到外圍股市向好，港股昨天進一步攀升，雖然恒指高開後變化不大，但個別股份走勢兩極化，尤其是部分二三線股獲買盤積極掃入，部分則遇到異常沽壓，走勢弔詭，不排除是與基金調整組合以迎接季結有關。因此，要小心近期股價波動的股份或有「誤導」。近期新股上市後均有不俗的表現，倒不如捨難取易，在新股中尋寶，其中Mongolian Mining （MMC，下稱蒙煤）（0975）較值得留意。
今天起招股的MMC為蒙古國最大的焦煤出口商，其在蒙古國南戈壁的Tavan Tolgoi（塔旺陶勒蓋，簡稱TT煤礦）中的礦牀從事開採焦煤業務，而TT煤礦則被認為是世上未被開發的最大煤炭資源之一。公司去年才扭虧為盈（見附表），缺乏長期的盈利紀錄供參考。不過，公司已為未來盈利來源制定計劃，除積極提升煤礦生產，並會自建煤炭洗選廠，以及改善運輸基建設施，以進一步提升利潤率。
據悉，MMC擬調高每股招股價至到介乎6.48至7.56元，集資最多54.4億元，較原來多出3%，招股價相當於2011年預測市盈率11.6至13.6倍，以及2012年預測市盈率7.6倍至8.9倍。該股若以最高水平定價，相比焦煤礦產商福山（0639）及恒鼎（1393）2011年預測市盈率11.7倍及10.6倍仍具一定吸引力。
永暉估值高於同業 只宜短線
至於同具煤炭概念永暉，雖然以群星拱照及盈利高速增長為招徠，惟定價偏高，削弱了吸引力。公司為蒙古煤炭最大採購商，MMC亦為其供應商之一。年初永暉引入厚樸、集團及銀建國際（0171）等投資者，同時邀請其各委任一名董事代表加入董事會。公司能獲實力投資者支持，雙方亦願意建立長期關係，理應看好一線。
不過，永暉預測今年純利將不少於7.64億元人民幣，招股價相當於預測市盈率14至19.3倍，相比於業務性質較相近的秦發（0866）現價為預測市盈率僅8倍，即使計及規模溢價及增長動力，仍顯得有點昂貴。此外，煤炭價格上落，對其盈利構成大幅波動，例如公司全年平均煤售價下跌10%，便可能令盈利減少8億元。公司盈利可預見性低，加上沒有擁有礦場，難有資產增值的效益，故只宜小量認購，作為短炒之選。
金風重來 上市具水位
此外，捲土重來的內地風電設備生產商金風科技（2208），其招股價相當於預測市盈率介乎為15至17倍，與同具風力發電業務中傳動（0658） 2010年預測市盈率為14.7倍相比，定價尚算合理。加上招股價較其A股折讓近兩成，鑑於電力設備龍頭東方電氣（1072） H股較A股僅有2%折讓，故相信金風上市後具上升空間。
撰文：劉思明
