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【明報專訊】德銀發表報告，將中國聯通（0762）評級由「買入」下調至「沽出」，目標價由11.7元下調至10元。
該行表示，雖然自5月起，聯通的手機補貼及宣傳開支均有所增加，但淨上客量不見明顯增加。因此，就中長線而言，該行質疑聯通能否將上客量大幅提升，遂將2011年預測3G上客量下調28%至1800萬戶。雖然3G的每月每戶平均消費（ARPU）較預期高，但相信未足以抵消上客量增幅放緩的影響。該行將聯通的流動通訊業務2011年收入預測下調3%，2012年則下調6%。
與此同時，預期聯通會提升固網電話的資本開支，以迎合市場趨勢，因此將其2011年及2012年資本開支分別上調6%及32%，折舊開支因而提高。因此將2011年預測除稅後盈利下調23%，2012年則下調37%，2012年預測淨利潤率只有5.4%。
撰文：倪敏慧
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