嘉華具潛質 3元以下加碼

【明報專訊】近日大市升勢凌厲，22000點是應聲而破，而一眾地產股亦表現強勢，不少都紛紛創出新高。從這角度看，除了落後的大藍籌外，相信二線地產股亦是值得留意，始終它們的資產有價，而且它們現時的估值跟大型地產股仍有甚大折讓。

將推東半山項目 利潤可觀

以慧雅之見，在眾多二線地產股中，以嘉華（0173）最具潛質，始終它在本港市區坐擁不少優質土地，在西九龍、香港仔、東半山肇輝台等地都有項目，而它在東半山肇輝台的項目，更是快將開售。由於港島傳統豪宅區根本沒有甚麼新供應，而這項目又只有二三十個單位，因此賣價可以很高，兩三萬元一呎或甚至更高，並不是出奇的事。由於嘉華這項目的地皮是在早年買入，因此利潤應甚為可觀。

另外，嘉華在白石角的多塊地皮皆佔有股權。以慧雅之見，這地皮甚具可塑性，若本港樓市在未來兩年持續向好，這塊地是有條件被打造成豪宅地段，而有關單位更可能成為新界區豪宅的指標。

另一方面，嘉華在上海的傳統豪宅區亦有新項目推售。當然，一線城市的豪宅價格，是甚受中國政府關注。不過，以慧雅之見，中國宏調的影響未必如市場預計的那麽大。一些熟悉中國國情的朋友表示，中國政府的宏調政策，幾乎一直都無日無之，政府的官方指引跟實際執行時的情况很多時又是兩回事。由於嘉華在上海的豪宅項目只有數百單位，又可以攤分幾年賣，因此問題應該不大，即使市况不佳亦不愁沒有買家。無論如何，慧雅一直認為嘉華的估值吸引，資產淨值應在7元以上，因此建議在3元以下加碼，並以3.8元為目標價。

施慧雅

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