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【明報專訊】踏入8月下半月，進入中資股業績高峰期。綜觀第二季，除了券商、內險受A股瘋漲帶動，及航空、航運受惠低油價外，可謂乏善足陳，更須防重磅內銀股出現驚嚇。
內銀淨息差收窄，盈利增長繼續放慢，已成市場共識，但壞帳可能會超出預期。東亞銀行（0023）的內地業務——東亞中國，上半年不良貸款撥備升逾一倍。此或係東亞較為審慎，內銀之撥備政策未必一樣，但無疑次季壞帳再升，撥備亦須增加，就算增幅不及東亞中國，仍會令投資者質疑其撥備準則。
新貸超預期 非流向實體經濟
更令人擔心的，乃下半年資產質素再惡化。7月份內地新增貸款近1.5萬億元，遠超預期，而超預期的部份，應該並非去了實體經濟，而係成為暴力救市的子彈。若A股已見底，當然沒問題，但若再下挫，會否造成更多壞帳？現時內銀不單受經濟下行風險所困，更須承擔市場風險。
講講大市，港股本來已受美國快加息、新興市場走資困擾，再添人民幣貶值，中資股暫不宜買，本地股較穩陣。
暫避中資股 寧買本地股
本港電訊業處於復蘇期，和記電訊（0215）及香港電訊（6823）已公布上半年業績，盈利分別升逾五成及兩成。數碼通（0315）6月年結，將於9月公布全年業績。和電及香港電訊有近半盈利來自平穩的固網業務，數碼通則主營流動業務，料增長更勝同業。數碼通預測股息3厘，可穩中求勝。
（筆者為證監會持牌人，沒持有上述股票）
招銀國際研究部策略師
[蘇沛豐 焦點股]
內銀淨息差收窄，盈利增長繼續放慢，已成市場共識，但壞帳可能會超出預期。東亞銀行（0023）的內地業務——東亞中國，上半年不良貸款撥備升逾一倍。此或係東亞較為審慎，內銀之撥備政策未必一樣，但無疑次季壞帳再升，撥備亦須增加，就算增幅不及東亞中國，仍會令投資者質疑其撥備準則。
新貸超預期 非流向實體經濟
更令人擔心的，乃下半年資產質素再惡化。7月份內地新增貸款近1.5萬億元，遠超預期，而超預期的部份，應該並非去了實體經濟，而係成為暴力救市的子彈。若A股已見底，當然沒問題，但若再下挫，會否造成更多壞帳？現時內銀不單受經濟下行風險所困，更須承擔市場風險。
講講大市，港股本來已受美國快加息、新興市場走資困擾，再添人民幣貶值，中資股暫不宜買，本地股較穩陣。
暫避中資股 寧買本地股
本港電訊業處於復蘇期，和記電訊（0215）及香港電訊（6823）已公布上半年業績，盈利分別升逾五成及兩成。數碼通（0315）6月年結，將於9月公布全年業績。和電及香港電訊有近半盈利來自平穩的固網業務，數碼通則主營流動業務，料增長更勝同業。數碼通預測股息3厘，可穩中求勝。
（筆者為證監會持牌人，沒持有上述股票）
招銀國際研究部策略師
[蘇沛豐 焦點股]
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