【明報專訊】不少調查都顯示全球人口有老化趨勢，現時香港每100個人便有13個65歲以上的長者。根據統計推算，15年後全港長者人口將超過200萬人。人口老化問題將為政府帶來財政壓力，包括退休金支出及福利問題，更有機會拖累整體經濟。但原來全球人口老化問題也可以帶來新商機，基金經理認為由食品至醫療設備需求也會因為人口老化而趨升，近期也有基金主題是針對人口老化，但回報會否較低或慢呢？基金經理表示，相對於年輕人產品容易因嗜好改變影響產品需求，針對老人家的產品需求就十分穩定。
過去，人口老化被視為一種經濟負擔或成本，現時則被認為是一個能締造價值的經濟結構。銀髮經濟帶來新的行業需求，並衍生嶄新的公司和業務，涵蓋受惠於人口老化的多個行業，因而有新的投資商機。據東方匯理資料顯示，以日本為例，老年人是十分願意消費的，他們很多早已把物業供滿，所以更願意花費於文化、休閒及旅遊等方面。有研究報告表示，日本60歲以上的人消費力不跌反升，直至75歲左右才會減少開支。日本有些休閒娛樂企業，以銀髮消費者為主要對象，如提供高爾夫球課程、度假屋及水療設備一站式服務。在美國的情况也類近，長者的消費增長率亦高於其他年齡層。
日本銀髮族消費力強
人口老化是一個長久、非周期性並可持續的投資主題，因而獲得大量資金流入，相關企業的股價也隨之上揚。據Euromonitor估計，55歲以上銀髮族於2020年的消費力或可達到15萬億美元，由食品、醫療設備、電子科技到保險理財、旅遊娛樂，都不可忽視這股勢力。
東方匯理資產管理旗下「東方匯理香港組合-環球銀髮動力基金」，該基金旨在捕捉銀髮經濟的價值，並投資於因全球人口老化而受惠的股票。基金的投資相關的行業，包括消閒娛樂、身心健康、累積資產、藥業、醫療護理、保安、長者扶養及汽車等。
東方匯理集團旗下CPR AM主題股票管理部主管及該基金的投資顧問Vafa Ahmadi自2009年起管理該策略，他表示：「實際上，日本、歐洲，以至美國，已出現廣泛的人口老化趨勢。值得注意的是，亞洲的人口老化趨勢已迅速從後趕上。聯合國的統計數字顯示在2050年，即距離現時只有35年，歐洲的長者人口將增長45%，亞洲卻增長114%。本基金的投資主題是建基於上述趨勢。由於人口老化涉及的領域廣泛，由護理服務以至消閒娛樂，因而締造大量投資機會。我們認為人口老化是一個新興經濟。」
長者時間多 消費模式有異
Vafa Ahmadi表示，大家以為長者的消費模式只在於醫療設備或養老院的需求提升。但長壽對經濟消費也有變化，例如旅遊及消閒相關項目支出也見提升趨勢，例如在年輕時旅遊會選擇坐飛機，而年長後因為時間較多，會選擇坐郵輪旅遊。基金的投資策略是全球性，不只局限在已發展地區。該基金的投資策略是全方位。Vafa Ahmadi認為長者消費者可以分為兩部分，有一群「剛退休年輕的長者」（年齡在65歲或以上），希望自己看上去還很年輕，該類別長者因為剛退休，其擁有積蓄，有消費能力，而且在社交圈內願意保持活躍。他們的消費模式有利於如長者娛樂、汽車消費及消閒等行業。
看好健康護理及生物醫療
第二類是「老人家」（年齡在80歲或以上），他們是比較需要別人幫助及健康也大不如前，從而對醫療需求提升，該等醫藥公司在研發新藥時，若成功研發，其回報有不錯，因為不少病人也願意試新藥，後遺症也較少。該等公司也透過科技提高生產效率，而有助降低生產成本的壓力。但基金組合投資該等醫藥公司，最大風險是面對同業競爭及專利問題。由於該等人士行動開始不便，生活安全也需提高，例如家居安全等行業也具增長潛力。Vafa Ahmadi表示在長期看好此領域，現時基金持有210隻股份，其中60隻也是健康護理及生物醫療相關類別，現况足夠條件支持該類公司在業務方面增長。
另外長者接受風險程度會較年輕人降低，難接受股市波動，因而投資較為保守？甚至在退休時便大幅轉向自己投資類別，對市場的衝擊會否一下子變大呢？Vafa Ahmadi認為，在利率高時，長者在退休時往往將旗下投資由股票轉到債券和固定收益產品。然而，低利率令他們由股票轉至債券意欲下降，現時不少長者在退休後仍然大部分投資股票類別。雖然80歲以上長者消費意欲是下降，但剛退休的長者消費模式不會一下子改變，即使他們的消費習慣並不像他們年輕時一樣。故他認為銀髮主題投資愈來愈受市場關注。
明報記者
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