【明報專訊】內地8月份通脹數據提前公布，曾引起市場加息憂慮，但近期不少重要官員均表示應提高通脹容忍度，加息亦要考慮國際因素，意味短期加息的可能性有限。內地通脹高企兼人民幣持續走強，本港通脹亦將水漲船高，負利率情况日趨嚴重。配合供應不足兼港府的高樓價政策，資金又不斷流入香江，本地地產收租股均可看高一線。
本港物業市場的走勢主要視乎供求、利率和資金流。論供求，自勾地制度推出後，近年新增住宅供應均不足以應付需求，而市傳10月的施政報告，亦傾向資助市民置業而非增加供應，倘屬實只為樓市火上加油。寫字樓方面，隨着東九龍新增供應回落，今年租金已重拾升軌。商場則由內地自由行旅客帶動，收入不斷上升。
資助置業為樓市火上加油
利率方面，美國經濟復蘇力度疲弱，近期好轉亦不見有驚喜，加息遙遙無期。內地通脹升溫，8月份見年內新高3.5%，內地傳媒又不斷報道人行將隨時加息，甚至明確指若9月份通脹逾3%便會出手。但內地通脹主要由食品所拉動，非食品物價的變動相當輕微，僅介乎負1.2%至4.4%，而8月新增貸款又止跌回升至5452億元人民幣，反映人行在收緊流動性的力度有所改變，加上多名官員明示或暗示應提高通脹容忍度，內地暫時加息機會有限，就算出手亦會點到即止。中美利率上升機會微，本港通脹又持續升溫，負利率情况日趨嚴重（見圖1）。
內地資金轉攻寫字樓
更重要的是，內地及海外資金不斷湧入，大部分新盤的買家中，內地客佔比往往達雙位數字。以帝峰．皇殿和南灣Larvotto為例，內地客佔比便達到30%。除了高檔住宅外，由於寫字樓相對落後，戴德梁行日前就指出，內地資金由專攻豪宅市場，陸續將投資範圍擴散至寫字樓。在美元兌亞洲貨幣（見圖2）持續貶值和人民幣不斷升值下，外資參與本港物業比例料會持續偏高，即使現時的大型屋苑樓價續突破97年水平，跟本港普遍居民的購買力脫節，但亦很可能只是牛市二期，潛在升幅仍然龐大。
撰文：陳承龍、張兆聰
