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【明報專訊】正當大市風雨飄搖,整個格局正在發生巨大變化。正當大家的焦點放在券商、中證金多少錢救A股,對於筆者來說,最重要的發展是央行的參與。一開始只是中證監層面,提到央行將給予流動性支持。然後是前天央行網站主動說「積極協助中國證券金融股份有限公司通過拆借、發行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動性」。最重要的發展是昨早,內地媒體報道央行已向中證金提供充足的再貸款(Relending)。
筆者的觀察是,市場嚴重低估了這個政策的重要性。因為這代表央行基本上是間接參與買股票了,試問有什麼機構可以跟央行的流動性規模相比呢?大家應該記得,2008年的美國QE及2012年的著名歐央行行長德拉吉金句:「whatever it takes to preserve Euro」,最終成功終止了金融危機。那個時候的任務更艱巨,這一次要救的規模(股市)其實要比歐美的少得多(債市及樓市)。所以,央行參與的意義非比尋常。
中央救A股意願不能低估
瑞信陶冬的報告也以「Is it Beijing's turn to say "whatever it takes"?」為題,指出北京這一次救A股的政治意願,比2008年9月美國的QE更大!因為,現在已經不僅是經濟的問題,而是政治的問題了。陶冬稱,因內地股市散戶參與比例全球最高,最近股市大市已影響到社會穩定。而且股市疲弱亦會打擊習近平的改革大計及反貪措施。筆者認為,第一次救市失敗後,如果第二次也失敗,或會動搖習李政權穩定。這個解釋了為什麼央行要出手,因這一次只許成功,不許失敗。
最後,筆者認為,央行出手的威力等同核武,但市場的反應感覺只是小槍一把。筆者相信,接下來的一波升浪會很恐怖。另一方面,怎麼重的藥結果會否導致最終的泡沫無法收拾呢?會否好像美國QE一樣有Unintended Consequence呢?那是後話了,讀者拭目而待吧!
gubiao388@gmail.com
逢周一、三、五刊出
[股飈 飈升股部落]
筆者的觀察是,市場嚴重低估了這個政策的重要性。因為這代表央行基本上是間接參與買股票了,試問有什麼機構可以跟央行的流動性規模相比呢?大家應該記得,2008年的美國QE及2012年的著名歐央行行長德拉吉金句:「whatever it takes to preserve Euro」,最終成功終止了金融危機。那個時候的任務更艱巨,這一次要救的規模(股市)其實要比歐美的少得多(債市及樓市)。所以,央行參與的意義非比尋常。
中央救A股意願不能低估
瑞信陶冬的報告也以「Is it Beijing's turn to say "whatever it takes"?」為題,指出北京這一次救A股的政治意願,比2008年9月美國的QE更大!因為,現在已經不僅是經濟的問題,而是政治的問題了。陶冬稱,因內地股市散戶參與比例全球最高,最近股市大市已影響到社會穩定。而且股市疲弱亦會打擊習近平的改革大計及反貪措施。筆者認為,第一次救市失敗後,如果第二次也失敗,或會動搖習李政權穩定。這個解釋了為什麼央行要出手,因這一次只許成功,不許失敗。
最後,筆者認為,央行出手的威力等同核武,但市場的反應感覺只是小槍一把。筆者相信,接下來的一波升浪會很恐怖。另一方面,怎麼重的藥結果會否導致最終的泡沫無法收拾呢?會否好像美國QE一樣有Unintended Consequence呢?那是後話了,讀者拭目而待吧!
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