【明報專訊】亞洲近年來被視為新的世界增長引擎，「金磚國家」中便有兩個位於亞洲，但中國經濟增速的放緩卻一定程度上令市場開始擔憂。事實上，中印兩國在經歷了股市的大幅上揚後均出現不同程度的回調，較大的波動亦波及到了投資者的短期回報。儘管疑慮重重，但銘基亞洲仍對亞洲未來的發展與投資前景表示看好，並表示透過專注企業盈利增長的股息策略，以及不同的選股角度，可穩妥捕捉長線機遇。
股息策略把握穩定回報
中國股市自去年年末起大幅攀升逾四成，而印度股市表現更一度領跑全球。但在經歷了短期的市場刺激後，兩國股市開始出現大幅回調。銘基亞洲投資總監兼基金經理何如克（Robert Horrocks）表示，市場上存在大量短線投資者，他們往往會為短期的增長付出更多，這便意味着企業的長期價值被低估。而關注企業股息增長與派息的策略，不失為一個在亞洲地區獲得穩定回報的好選擇。
何如克表示，高息股在過去幾年經歷了較為困難的一段時期，但他所管理的銘基亞洲股息基金卻並非專注高息策略，而是強調每股派息與其長期的增長率。這一策略的優勢不僅在於所選企業具有更好的穩定性與持久性以及更好的企業治理，更為投資者提供了一個價值判斷的信號。「當你看到一間企業的派息從5至6厘下降到只有1至2厘，那便說明這間企業已經被市場高估，應該將資金轉向別處。」
他坦言，這一策略也許並不適合那些期待在短時間內獲得高回報的投資者。「股息策略並不意味著能夠捕捉到短期的市場趨勢。當市場瘋漲時，該策略並不會跟隨。」但他亦表示，關注每股派息與增長率，意味著將關注企業的核心現金收益，同時也擴大了選股的範圍，不再只是投資中國的銀行等大盤藍籌，一些中小企業，甚至是核心業務在中國的外資企業亦將納入選擇。
投資中國 選外資在華企業
何如克看好中國的非必須消費品行業，他表示，雖然中國的經濟增速放緩，但仍然具有龐大的體量，加之中國現在正在進行各項改革，未來必然能夠獲益的便是中國的消費者，其股息策略也將透過其長期受惠。
通常市場都會將目光放在中國的本土企業上，但何如克認為，有時進入中國市場最好的辦法未必是投資中國自己的企業。他表示，一些外資企業在中國曾經經歷了較為激烈的競爭，但那些存活下來的企業必然已經取得了「成功的公式」，一般企業便難以與其競爭。
此前一間在華美資餐飲巨頭曾一度爆出食品安全醜聞，極大打擊了消費者與投資者對公司的信心。而隨著內地多間快餐品牌的崛起，其銷售業績開始出現下滑。何如克卻認為，自己並不擔心這間公司的前景。「這些大公司特別重視自己的品牌形象與產品質量。當爆出這些醜聞時，正是為公司提供了一個向消費者證明自己積極改善的好機會，待問題解決後，只會更加提高顧客忠誠度。」
除了中國，作為東亞地區另一大經濟體的印度近年來也持續保持高速增長，銘基環球投資基金經歷Sunil Asnani表示，看好印度未來的發展，並表示現階段實現的改革不會再出現「倒車」的局面。
印度結構性改革需時
Asnani表示，總理莫迪承諾的改革目前已經在提升行政效率等方面部分見效。但更為深入的結構性立法改革很難在短期內實現。此前印度市場普遍出現大幅回吐，其中原因之一也是因市場對於改革預期逐漸冷卻。他表示，一些現階段獲批的法案仍需等到下一屆議會的通過，這需要獲得更多上議院的席位支撐。
不過，Asnani對於印度的前景仍然表示樂觀。他表示，印度在未來的十年內仍有大量進步空間。無論從人口、居住條件或是購買力而言，印度都具有較強的增長彈性，同時印度也是整個亞洲可投資市場為數不多的高增長地區。他認為印度未必會像中國那樣通過投資刺激經濟，但一個穩健的增長將會長期持續。
明報記者
[尉奕陽 基金特區]
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