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【明報專訊】恒指升32點，收報26,282點，成交金額1508億元。中央救市手段多如繁星，但民調顯示市場最希望的是暫停IPO和減印花稅，卻只聞樓梯響，市場堅拒收貨，並以再度暴跌來宣示不滿。午後市傳中證監正嚴查股指期貨空倉及交易異常活躍的帳戶，又有指向不同機構詢問救市良方，而尾市重磅股如工行（1398）、中石油（0857）被夾高令股指跌幅收窄，可能是匯金或大股東增持撐股市。
中央救市決心毋須置疑，但市場就是市場，並非黨中央一聲令下話漲就會立即漲，而已經差不多天天救市，股指卻愈跌愈低，股民信心崩潰才是最棘手。
中央劍指淡友 進入危機模式
中央的救市招數，以機關槍的速度射出，兩融不再檢查，場外配資不再清理，券商又表示不會強行平倉，擔保比例紅線已形同虛設，同時獲鼓勵發債並將融資餘額證券化來做為市場加槓桿。再計及降低交易費用，人行又減息降準，養老金將入市等（或許很快看到匯金買回內銀股），這幾個月所有整頓股市的措施都已取消，政策實在搖擺不定。
但一輪掃射後，市場每次反彈均迎來更強勁的沽壓。中證監開始把矛頭指向淡友，彭博報道中證監通過中金所，檢查近期在股指期貨交易活躍的做空數據和做空者帳戶，確認近期做空期指的交易中是否存在操縱市場等違法違規行為。表面看這是「捉鬼」，但其實中金所日前已在微博澄清，南方基金（香港）、高盛等外資機構近日利用期指沽空Ａ股之傳聞不實，故實際上，此舉就是要警告所有期指淡友，繼續造淡便會惹禍上身，若真的弄得天下大亂，融資盤爆倉將上證指炸落3000點，更隨時會被控「擾亂金融市場秩序」罪名。
當救市要靠打壓淡友，基本上就確認進入了危機模式，例如歐債危機時便以禁止沽空來阻止市况下跌。現在是否危機？當中央不斷救市而市場不領情，很難說不是。現在最不明朗的是場外配資盤，究竟規模有多大，至今亦無較一致的說法，初時估計僅數千億元，現在則有指超過場內正規兩融，亦即逾2萬億元。即便數額僅幾千億元，考慮到場外配資槓桿更大，以1配2計算，便是涉及萬億元計股票市值。
3400點倘失守 將現人踩人
光大證券發表報告，指調整至現水平，亦只是觸及融資盤的成本線，就坊間的報道，多數仍會「撲水」來補倉；一旦跌至3400點水平，再往下便會進入死亡區域，屆時每下跌200點便會觸及多達2500億元融資盤的成本線，同時輸清本金亦會直線上升，進入真正的人踩人景况。
此外，現在基本上進入全面崩潰狀態，在兩市2879隻股份中，有2186隻跌穿50天線，有1480隻跌穿100天線，即過去5個月入市的，整體而言已變成「賺過」。中央就算真金白銀救市，極其量也只能買些重磅股或者ETF，涉及兩市的股份僅約10%左右，但現在藍籌被炸，主因是一眾中小型股份流動性不足又或是快速跌停，於是仍具備流動性的資產反而率先被開刀。中央撐得起指數，撐不起個股，而中小股崩盤，同樣會危及兩融。
再說，中央究竟接得下多少貨？以當前市值和日均成交額，沒有數以千億元計的買盤，效用不會很大。最令人擔心的是，中央要求券商不強行平倉，但假如市况一路向下，逼近資不抵債的投資者就愈多，屆時的損失便只能由券商承擔，而券商的資金由銀行而來，屆時問題就大了。當然，這個局面要快速失守3000點才會出現，暫時看極不可能，但中央愈扭曲市場，例如市場愈跌愈要求券商放大槓桿、不准強平，引發難以預期後果的機會就愈大。
市場似開始恐慌 傳統藍籌較安全
港股方面，市場明顯將中資股和香港股票分得很開，亞洲股市反覆向好，友邦（1299）、中移動（0941）、騰訊（0700）、本地地產股等依然跟升，濠賭股亦借放寬旅客逗留限制而飈升。國指雖然相對A股跌幅較小，但隨着A股愈來愈不對路，感覺市場亦開始有點恐慌，現在只有傳統藍籌才算安全。
[江宗仁 還看今朝]
中央救市決心毋須置疑，但市場就是市場，並非黨中央一聲令下話漲就會立即漲，而已經差不多天天救市，股指卻愈跌愈低，股民信心崩潰才是最棘手。
中央劍指淡友 進入危機模式
中央的救市招數，以機關槍的速度射出，兩融不再檢查，場外配資不再清理，券商又表示不會強行平倉，擔保比例紅線已形同虛設，同時獲鼓勵發債並將融資餘額證券化來做為市場加槓桿。再計及降低交易費用，人行又減息降準，養老金將入市等（或許很快看到匯金買回內銀股），這幾個月所有整頓股市的措施都已取消，政策實在搖擺不定。
但一輪掃射後，市場每次反彈均迎來更強勁的沽壓。中證監開始把矛頭指向淡友，彭博報道中證監通過中金所，檢查近期在股指期貨交易活躍的做空數據和做空者帳戶，確認近期做空期指的交易中是否存在操縱市場等違法違規行為。表面看這是「捉鬼」，但其實中金所日前已在微博澄清，南方基金（香港）、高盛等外資機構近日利用期指沽空Ａ股之傳聞不實，故實際上，此舉就是要警告所有期指淡友，繼續造淡便會惹禍上身，若真的弄得天下大亂，融資盤爆倉將上證指炸落3000點，更隨時會被控「擾亂金融市場秩序」罪名。
當救市要靠打壓淡友，基本上就確認進入了危機模式，例如歐債危機時便以禁止沽空來阻止市况下跌。現在是否危機？當中央不斷救市而市場不領情，很難說不是。現在最不明朗的是場外配資盤，究竟規模有多大，至今亦無較一致的說法，初時估計僅數千億元，現在則有指超過場內正規兩融，亦即逾2萬億元。即便數額僅幾千億元，考慮到場外配資槓桿更大，以1配2計算，便是涉及萬億元計股票市值。
3400點倘失守 將現人踩人
光大證券發表報告，指調整至現水平，亦只是觸及融資盤的成本線，就坊間的報道，多數仍會「撲水」來補倉；一旦跌至3400點水平，再往下便會進入死亡區域，屆時每下跌200點便會觸及多達2500億元融資盤的成本線，同時輸清本金亦會直線上升，進入真正的人踩人景况。
此外，現在基本上進入全面崩潰狀態，在兩市2879隻股份中，有2186隻跌穿50天線，有1480隻跌穿100天線，即過去5個月入市的，整體而言已變成「賺過」。中央就算真金白銀救市，極其量也只能買些重磅股或者ETF，涉及兩市的股份僅約10%左右，但現在藍籌被炸，主因是一眾中小型股份流動性不足又或是快速跌停，於是仍具備流動性的資產反而率先被開刀。中央撐得起指數，撐不起個股，而中小股崩盤，同樣會危及兩融。
再說，中央究竟接得下多少貨？以當前市值和日均成交額，沒有數以千億元計的買盤，效用不會很大。最令人擔心的是，中央要求券商不強行平倉，但假如市况一路向下，逼近資不抵債的投資者就愈多，屆時的損失便只能由券商承擔，而券商的資金由銀行而來，屆時問題就大了。當然，這個局面要快速失守3000點才會出現，暫時看極不可能，但中央愈扭曲市場，例如市場愈跌愈要求券商放大槓桿、不准強平，引發難以預期後果的機會就愈大。
市場似開始恐慌 傳統藍籌較安全
港股方面，市場明顯將中資股和香港股票分得很開，亞洲股市反覆向好，友邦（1299）、中移動（0941）、騰訊（0700）、本地地產股等依然跟升，濠賭股亦借放寬旅客逗留限制而飈升。國指雖然相對A股跌幅較小，但隨着A股愈來愈不對路，感覺市場亦開始有點恐慌，現在只有傳統藍籌才算安全。
[江宗仁 還看今朝]
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