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【明報專訊】國內銀行體系近期受半年度的金融監管指標考核，以及部分大型股份發放等的影響下，中小金融機構的短期資金需求出現顯著的增加，故人民銀行突然重啟逆回購操作與下調操作利率，及至周六，人行進一步宣布降準及減息。
值得留意的是，人行數據顯示，第一季度市場加權平均貸款利率為6.56厘，但由於同期PPI通縮持續惡化，中國企業的實際利率仍高至10厘以上，再加上如圖1顯示，現時內地的正利率為3.9厘，處於較高水平，而我們認為人行有大量空間推出寬鬆政策。
內地債息較港高 非常吸引
另一方面，隨着內地政策最近推進證券市場的發展，中國企業近期的股權與債權融資的活動不斷增加，公司發行債券的供應非常充足，同時當有債券IPO時，有關債券的價格均上升4％至6%，以及大部分內地債券的孳息率相比香港的為高，故對於希望有固定收入的投資者來說，內地的債券非常吸引。
人幣中短期走穩 吸相關基金
據過往經驗，寬鬆貨幣環境一向有助於信用債券表現，加上隨着「一帶一路」戰略與亞投行的設立，將提升人民幣在跨境交易和投資中的使用，以及國際貨幣基金組織（IMF）於短期內有機會將人民幣納入特別提款權（SDRs）籃子，有望進一步加快人民幣國際化的發展，故我們認為人民幣於中短期內的走勢相比其他新興市場貨幣將會較為穩定（圖2），較為保守的投資者，可考慮吸納過往一年回報不俗（圖3），而前景持續樂觀的人民幣債券基金。
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
值得留意的是，人行數據顯示，第一季度市場加權平均貸款利率為6.56厘，但由於同期PPI通縮持續惡化，中國企業的實際利率仍高至10厘以上，再加上如圖1顯示，現時內地的正利率為3.9厘，處於較高水平，而我們認為人行有大量空間推出寬鬆政策。
內地債息較港高 非常吸引
另一方面，隨着內地政策最近推進證券市場的發展，中國企業近期的股權與債權融資的活動不斷增加，公司發行債券的供應非常充足，同時當有債券IPO時，有關債券的價格均上升4％至6%，以及大部分內地債券的孳息率相比香港的為高，故對於希望有固定收入的投資者來說，內地的債券非常吸引。
人幣中短期走穩 吸相關基金
據過往經驗，寬鬆貨幣環境一向有助於信用債券表現，加上隨着「一帶一路」戰略與亞投行的設立，將提升人民幣在跨境交易和投資中的使用，以及國際貨幣基金組織（IMF）於短期內有機會將人民幣納入特別提款權（SDRs）籃子，有望進一步加快人民幣國際化的發展，故我們認為人民幣於中短期內的走勢相比其他新興市場貨幣將會較為穩定（圖2），較為保守的投資者，可考慮吸納過往一年回報不俗（圖3），而前景持續樂觀的人民幣債券基金。
東驥基金管理董事總經理
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