【明報專訊】「乘虛而入」看似是中國人所批評的做事手法，但商界眼中的「虛」，其實代表發展機遇。中大工商管理學院學者姚詠儀分析78家本港和新加坡上市公司在1997年金融風暴前後的規模，發現不少巨企以低價收購業務來擴展版圖，使平均資產回報提升約4.5％。08年金融海嘯更觸發下一波併購潮，去年亞太區已宣布的併購計劃共4.7萬億元，較08年升12％，成為全球唯一增長地區。
姚詠儀獲得2009年中大青年學者研究成就獎，她撰寫的關於亞太區公司如何在經濟危機尋找併購機會的論文，更獲外國權威管理學期刊Strategic Management Journal刊登。
姚詠儀接受本報訪問時表示，該論文主要分析48家香港公司和30家新加坡上市公司，在金融風暴經濟危機中，如何透過收購來擴張業務，並省下一大筆收購成本，公司重組時，投資者阻力亦較小。
低價擴業務 資產回報升4.5％
她指出，研究比較了有關公司在97至99年金融風暴時的各個收購計劃，以及3年後即2000至02年，有關業務的資產回報變化，結果發現有關公司透過收購合併安然渡過金融風暴，平均資產回報更增加約4.5％，股東利潤上升約8％。
她舉出其中一個成功例子，是新世界集團在97至99年間收購中華巴士，由地產進軍運輸業，擴張企業版圖；另外和黃和長江基建亦收購港燈公司等。
去年併購增12％ 全球唯一增長區
姚詠儀又稱，在過去兩年的金融海嘯，亞太企業「乘虛而入」的併購再度出現，09年亞太地區已宣布的併購計劃達6121億美元（約4.7萬億港元），較對上一年增長12％，成為全球唯一增長地區，同期歐洲和中東等均呈下跌現象。
姚詠儀指出，由於亞洲屬新興市場，加上經濟危機期間，有潛力公司的收購成本會變得較合理，促使大型企業加快收購合併。但她強調，並非每宗併購皆成功，「如有中國公司收購歐洲的電器商，卻發現該廠生產的是舊科技，如顯像管電視等，即使打開了歐洲市場也作用有限」。
姚詠儀獲得中大頒發10萬元獎金，日後會用作研究中國上市公司的企業策略。「外國企業對亞洲新興市場了解不多，外國重視亞洲市場研究，相信今次文章能助外國人認識亞洲收購活動。」
明報記者 彭美芳
