【明報專訊】港股昨升29點報21725點，成交金額655億元。近期多個官員均表示調控樓市對經濟影響不大，加上成交量增加，發展商開始有提價的衝動，市場憂慮中央會再度收緊政策，內地股市跌1.34%。不過，大環境始終是內地經濟強勢，歐美近期數據又不太差，論基本因素應可保持升勢。煤炭股今年表現弱勢，主要是煤價由4月開始持續走弱所致，但近期限電停產下反而保持平穩，反映供需關係可能轉趨緊張，增產勝預期的中煤能源（1898）可吸。
中煤上半年產量升26.9%至6230萬噸，雖然與2009年低基數效應不無關係，但集團亦認為全年增長可達到23%，較原先預計的15%為高，令市場感到意外。此外，德銀報告指出，中煤期內增加多達100億噸煤炭儲備，分別位於新疆、內蒙及陝西、黑龍江、大本營山西等地區，總儲備已提升至158億噸，2014年將年產量倍增至2億噸的計劃，將可輕易達標。
股價走勢轉強 挑戰13元
雖然煤價在夏天出現旺季不強的利淡現象，再加上近期限電停產又打擊需求，確實不利煤炭股投資氣氛，但由於集團達70%銷售為長期合約，雖然未來仍會以合約銷售為主，但管理層亦表明，有意略為提高現貨比重，應有助整體平均噸價表現，配合產量快速提升，絕對有力在成本上漲壓力下，盈利依然穩步向前。
再者，內地煤價的升跌取決於運力，集團管理層直言，未來兩年沒有新增鐵路運力，相信煤價縱有短期波動但亦變動不大，近期走勢亦證明管理層的看法正確，中線風險同樣有限，有助提升估值。
中煤今明兩年預測市盈率約為13.44倍和11.47倍，考慮到行業整合有利龍頭、快速增產及持有高達250億元人民幣淨現金（相當於每股2港元），估值吸引，撇除淨現金的估值，較中國神華（1088）折讓達30%。
走勢上，由6月高位調整至今，中煤一直受制於11.5元，近期成功突破後走勢轉強，新升浪已展開，可挑戰4月高位13元水平。
撰文：張兆聰
