【明報專訊】港股昨天繼續在21800點上下徘徊，昨晚美國的經濟數據欠佳，但道指表現仍靠穩，港股後市走向未明。但有關於中國銀監會收緊內銀監管水平的消息陳出不窮，4大內銀股佔恒指比重達18％，內銀股無運行，始終會制約港股表現。
美國昨晚公布的工業生產符合預期，按月升0.2％。但紐約州製造業指數則意外地下跌至4.1，市場原本預期由7月的7.1回升至8。紐約州數據剛公布後，美股一度下挫，但其後收復失地，筆者執筆時升約40點。昨晚金價、美國10年國債價格變化不大。
傳提高資本要求 內銀難寄厚望
昨天彭博通訊報道，銀監會正考慮要求內地銀行進一步提高資本充足比率，至2012年底，在現有的10％之上，再加上4個百分點的額外要求，對銀行體系重要的內銀，更要再多加1個百分點。換句話說，工行（1398）、建行（0939）、中行（3988）、農行（1288）及交行（3328）5大內銀，2012年底的資本充足率很可能要提高至15％。
目前在港上市的八行，資本充足率只介乎10至12％【詳見B2版】，兩年後要提高至15％，若不是再供股集資，便要減少派息。雖然彭博的報道暫時無法證實，但始終會令內銀股集資陰霾揮之不去。內銀股過去兩周除了農行之外，悉數跑輸大市【圖表1】，在收緊監管的消息不絕之下，難寄望資金追入。
基金經理看好 股市大漲小回
美銀美林昨天公布每月基金經理意向調查，在9月2日至9日之間，美林訪問了177名亞洲區基金經理，他們管理資產達到3820億美元，相當具代表性。結果發現，基金經理對中國經濟的看法樂觀了很多。在8月份有淨19％的基金經理看淡未來12個月的中國經濟（所謂淨19％，是指看淡的基金經理比起看好的多出19％），但至9月，有淨11％的基金經理看好未來12個月的中國經濟【圖表2】。正因為如此，在9月，已有淨22％的基金經理較多（Overweight）持有中國股票，8月時有淨22％較少（Underweight）持有。
當然這個調查是反映一個星期前的看法。雖然如此，基金經理對中國經濟的看法，由6、7月的低位回升，相信亦不會那麼快就完全改觀。所以，即使短線股市要調整，但也可以大漲小回的格局看待。
神華（1088）昨天在上交所公布，8月煤炭銷量按年升20.1％，較7月的15％進一步加速，亦比上半年的11.6％大幅增加，反映今年8月內地氣溫奇高之下，對電煤需求急增。
但神華未來股價走勢，還要看中央為求達到「十一五規劃」下減排節能目標，對煤炭需求有多大影響。中國要減排，減少依賴煤炭是事在必行。中央嚴厲關停高耗能的鋼廠、水泥廠，這些舊廠普遍是燒煤。當然神華的股價應已反映不少節能減排的影響，8月銷量急升，應有利股價表現，可買入短炒。
內地加電費機會大
另外，據花旗的報告，發改委在本周二與內地5大發電集團開會，談及加電價的問題，發改委的建議是在7個省加電價6.2％，這7個省包括山東、海南、甘肅、山西、陝西、河北及青海。加價的理據是這些省份的電廠，抑或是全年使用率已超過5000小時，抑或是七成都在虧本經營。
花旗計過，本港上市的電力股之中，以華電（1071）最受惠，因為華電的總部就在山東，51％的裝機容量應可以加價，最快可望下月落實。不過，發改委也講明，先決條件是通脹受控。國家統計局早前預測，內地通脹將會回落，電力股加價機會仍大，不妨小注買華電短炒，待加電價消息獲證實時沽出。
撰文：江宗仁
