證券股估值「愈買愈高」

【明報專訊】由於港股交投大增，具備團隊及客戶基礎的證券行頓時變得有價有市，並且愈搶愈貴。就以近期民生銀行（1988）擬入股華富國際（0952）的交易，按民生全面收購華富的每股作價1.38元計，便相當於華富的市帳率超過3倍。同時，按民生入股華富另行注入大筆資金的做法，某程度上反映內地證券行寧願速戰速決，加快完成交易入市，用較多資金「砌大個餅」。


民行入股華富 數日內完成交易

據本報理解，民生銀行是次入股華富的交易，是在數日內迅速達成基本交易條件。按照民生擬全購華富每股作價1.38元計，華富的估值便最少達到17.53億元，相當於其2014年9月底止的資產淨值3.98億元逾3倍，為近期多宗華資證券行賣盤交易中最高者。當中主要與有關證券行擁有較齊全的營運牌照有關。


同時，相對於西南證券收購敦沛時注入3.28億元淨額資金，並以較低價發行較多股本，先取得51%控制權的做法，民生銀行今次以最多75.14億元巨額資金，更加大手筆，而事實上，在一輪搶購潮後，撇除目前本地券商股已所餘無幾（見表）。由於交易作價的市帳率比過往進一步提高，這或為其他尚未賣盤的證券行估值，提供參考。