上證周線七連陽 小心調整快夾狠

【明報專訊】4月快要過去，又到了5月，又到了問會否「五窮」的時候？或許讀者不想聽到或知道股票有可能會下跌，作者作為對冲基金經理，我們永遠以控制風險為大前提，中港股票升了不少，炒作行為比比皆是，尤以內地A股為甚，所以不得不提防。


槓桿增加 要比上次牛市審慎

筆者上星期提及A股風險正在增加。 然而，上證綜合指數上星期仍上升106點（+2.5%），星期一更一日大升133點（+3%），收報4527點。星期二再創高位至4572點，但收市回跌至4476點，差不多回跌100點。雖然如此，在2014年大漲53%後，上證年初至今仍上升了38%。連續急升，真的有點太急，4400點是我們團隊定下的目標，不用4個月就達到了，所以我不得不把我喜愛的國內保險及券商股徹底清空，不至於是由愛變恨，但實在不敢眷戀。


從技術的角度看，上證或滬深300指數的周線圖均出現了七連陽（見圖），如果這個星期再高收，就是八連陽，意思是連續八個星期上升，圖表上形成八根陽燭。不熟悉TA（Technical Analysis，技術分折）的朋友可能會問，八連陽代表升市結束了嗎？為什麼不可以十連陽、十五連陽、甚至二十連陽？其實是有的，翻查資料，上證在2006至2007年的大連升中，分別出現了十、十三及十四連陽的盛况；2009年5月至7月的大升也出現過周線的十連陽。現在的A股，相對之前複雜得多，成交及市值大增，可融資（孖展）買賣，專業投資者更成熟。但以最近的微觀變化看，的確需要提高警覺，板塊的輪動有點衰竭，今年最好表現的，互聯網、軟件、傳媒、機械、旅遊、電力設備及建築，均上升70%以上（最高112%），炒過火了，資金流到落後但基本面不好的板塊，如「煤飛色舞」（煤炭及有色金屬）、鋼鐵，甚至受打貪影響甚大的白酒股。


防券商內險股 可選內房濠賭

而2014年下半年的表現極佳的券商及保險，只有零星炒作，已給大家炒不動的感覺。大資金利潤豐厚，但各板塊已在高位，輪動接近完成，和以往不一樣的是現在有孖展的風險，突如其來的壞消息很容易把上證拉回3800至3900點，要先管理好風險。


最近，身邊真多了很多朋友談及股票或問我對股市的觀點。在配置港股上，我用的是Long-Short Strategy（長短倉），持有股票，也會沽空股票或指數期貨。由於擔憂A股可能的回調，前文提及，已暫時避開券商、保險、A-H股，以及過度熱炒的國企改革概念股份。這些板塊在回調市的殺傷力十分大，不得不提防。相反，國內地產股、國際銀行及澳門博彩股是我們現時的選擇。


（筆者為證監會持牌人，本人及本人公司客戶並無持有上述提及股份，以上內容僅代表筆者個人意見，並不代表公司立場。）


安德思資產管理董事總經理

[陳德豪 對冲博弈]