炒合併重組 官方闢謠無用

【明報專訊】恒指昨升372點，收報28,433點，成交金額1908億元。上周匯控（0005）表示會即時研究總部選址，但英國股價未見較本港市價再向好，周日再傳出會分拆英國零售銀行業務，這對匯控來說是天大利好，甫開市便爆升，拉動恒指輕鬆突破上周高位28,213點。內地方面，《經濟參考報》引述權威消息人士指出，目前國資委確定了下一步的國企改革重點，央企將在分類基礎上進行大規模兼併重組，央企數量有望進一步縮減至40家。消息一出，兩桶油、中字頭、航運股等全線爆升，為A股完成空中加油的創舉。在這概念下，所有板塊均有機會合併重組，澄清也不會有人信。


出售英銀行業務 匯控釋放價值

匯控有約50%資產位於歐洲，這相當於亞洲（約33%）及美國（約17%）之總和，但歐洲去年除稅前利潤僅5.96億美元，只及亞洲的4%，就算去年罰款驚人，但回顧過去幾年，2013年亦只賺18.3億美元，2012年大幅虧損34億美元，2011年賺46.7億元，與同年的亞洲達133億美元，完全是兩個世界。若出售英國零售銀行業務，套現所得可回饋股東及投入亞洲市場，投資者會期望踏入上升周期，對估值會有莫大幫助，對匯控股價是天大的利好。


央企合併重組，石油石化、鐵路、航運水運等應聲起動。《經濟參考報》報道指國資委已經就推進央企重組專門下發了文件，目標是資源要素將會進一步向大企業大公司集中，防止類似南北車那樣在參與全球項目時出現同業惡性競爭等情况。


其實合併重組時有炒作，上周的航運股便因此起飛，之後中海集運（2866）指並未知悉有關消息，股價回落，但很快便止跌回穩，昨日中海集運及中國遠洋（1919）更齊齊向上突破。有了這個經驗，大家炒賣時更加肆無忌憚。


昨日收市後國資委官員「闢謠」，指出「有媒體報道『中央企業將進行大規模兼併重組』。經查，該消息未向國資委進行過採訪或核實」，但對於報道內容是否正確不置可否，變相是不否認大規模重組的觀點。


估值A股化 事實不重要

這個主題的幾大行業估值確實昂貴，但當航運股在當前難以盈利的階段，市帳率亦高達2倍，但買盤依然前仆後繼地湧入，說明估值已不是重點，可能經過持續的股份換手後，在港的H股估值模式正由外資方法轉為A股化，又或者簡單地大家的思維已A股化了，估值高低是看有多大幻想空間、概念、政策等，例如合併後壟斷市場屆時便盡情地加價、被收購的必獲天價估值等，大家都不再看盈利和估值。


追炒消息 如同買大細

要股價完全進入A股模式，最好是中型國企，本就外資不多，貨源很快便盡落中資手上，而上石化（0388）、儀征化纖（1033）等均升勢最爽、最強，是最有力追上A股的選擇。但要留意，現在追炒消息等於買大細、賭一把，入市前要有大幅虧損的心理準備，始終不正常就是不正常，錢太多而股票太少的局面，總不可能無止境地持續下去。


[江宗仁 還看今朝]