H股投資價值較A股吸引

【明報專訊】上星期，環球股市表現兩極，內地A股的表現依然冠絕各地主要市場。滬深300指數上周升5.8%（以當地貨幣計算），成為表現最佳的市場，歐洲股市則表現落後，道瓊歐洲STOXX 600指數上周跌2.2%（以當地貨幣計算），成為表現最差的市場。


歐股表現反覆

美國方面，3月份零售銷售按月升0.9%，雖為一年來最大的升幅，但仍略低於市場預期的1%。另外，3月份美國生產物價指數按月升0.2%，與市場預期相符，不過按年計則下跌0.8%。美國數據未見突出，加上國際貨幣基金組織於上星期下調美國今年的經濟增長預測至3.1%，令估值並不便宜的美股上周受壓。歐洲方面，希臘問題繼續困擾市場。評級機構標普警告希臘可能於5月份破產，希臘債務問題沒完沒了，令歐洲股市表現反覆。


料中央續放水 A股有支持

中國方面，今年首季經濟按年增長最終能夠「保七」，其中投資、消費及外貿增速全面放緩。雖然GDP守住7%的增長目標，但當局表示雖然經濟轉型進程理想，但在國際及國內需求不足的大環境下，經濟仍見下行壓力。工業生產於3月份按年升5.6%，差過市場預期；出口亦按年大跌15%，遠遜預期的9%；同期零售銷售按年升10.2%，亦略遜市場預期。不過，國務院總理李克強於上星期一個經濟形勢座談會中表示，面對經濟下行風險上升，中央政府須把握穩增長及調整結構兩者之間的平衡，並加大定向調控力度。配合最新出爐的經濟數據，市場預期當局將出台更多寬鬆政策，亦為股市繼續帶來支持。


滬深300略超合理估值

估值方面，截至上星期五，滬深300指數的2015年預測市盈率為16.8倍，高於其15倍的合理值。而恒生中國內地100指數的2015年預測市盈率則為12倍，較其13倍的合理值仍有折讓，投資價值明顯較為吸引。對於長線投資者而言，現水平H股的投資潛力較A股為佳。


Fundsupermart.com（香港）總經理

[黃展威 基金超市]