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【明報專訊】滬港兩地股市上周「紅紅火火」，A股站上4000點，恒指更是飈漲，不僅港股通額度連續兩日用罄，大市成交量更屢創新高，两地券商股亦因此再度成為熱點。加之近日內地市場消息不斷，從中證監開放公募基金南下到內地推行「一人多戶」，券商股炒風愈演愈烈，但中外多間大行對後市看法不一。業內人士分析，中長期市場將繼續上漲趨勢，可長期持有券商股，但短期內大盤很快就會出現調整。
A股牛市帶動企業盈利
恒指自上周三起勁升2740.7點，單日成交量更是一度逼近3000億元。受大市做好，券商板塊也一路上揚，中信証券（6030）昨收報37.0元，上漲2.78％，自上周三港股恢復交易後至今，四日內已累積上漲近24%。
中金公司上周五發布報告稱，中信証券公布的3月份最新業績成績喜人，單月錄得利潤32億元人民幣，按年大增372%，同時亦錄得淨利潤15億元人民幣，按年飈升657%。中金表示，內地A股市場三月份的大牛行情是助中信實現亮眼業績的主要原因。
報告指出，滬深300指數按月上漲14.42%以及A股日均成交額衝至9430億元人民幣高位，均較大程度推高券商利潤。另外， 高達1.5萬億的融資融券（孖展）資金以及1020億的股票質押式回購交易也提升了券商的利息收入。對此，中金給予信證「買入」評級，上調目標價26%至45.40元。
與業內同行相比，中信証券的優勢並不僅體現在經紀券商業務，其資產管理與投資銀行業務亦是傳統優勢。憑藉投行部門較強的實力，中信在3月完成10筆交易，集資465億元人民幣，表現遠超同行。多元化的業務模式以及母公司中信集團深厚的國企背景令中信証券得以穩坐中資券商的龍頭寶座。
大摩籲減持 因敏感度遜同業
摩根士丹利早先亦針對中信上個月公布的2014年全年業績發布報告，中信去年全年錄得淨利潤110億元人民幣，同比上漲116%，漲幅較往年持平。大摩表示，由於在債券承銷領域市場份額的擴大以及強勁的金融諮詢業務，中信投行部門去年業務費用收入超出預期，2014年下半年中信資產管理業務收入亦有大幅提升。
儘管業績表現向好，但大摩亦指出，內地券商發展迅猛，去年下半年中信經紀券商業務按半年計增速為66%，遠低於行業的127％。此前公司收購的里昂證券2014年的淨資產收益率預計僅為中至高個位數，拉低了公司的整體利潤率。大摩表示，儘管現時整個行業前景吸引，但鑒於中信相對同行較差的風險回報率以及對於A股成交量較低的敏感度，給予中信「減持」評級。
六福：券商先回調 仍可長揸
六福金融分析師謝錦超認為，港股中長期將繼續上漲，但勢頭將不會像近日如此迅猛。由於各項技術指標現階段均已見頂，且本周A股市場將會對30間公司進行「打新」（即炒IPO），預料市場將因此凍結近3萬億資金。短期內國企指數將跟隨A股進行回調，恒指在未來半個月內有機會回落至27,000點。中金亦在報告中提到，受3月份業績搶眼的後續影響，市場將重新對H股券商板塊進行估值，待H股的股價追上A股後，整個行業將進行一輪盤整。
昨日內地市場正式實行「一人多戶」制度，多家A股券商應聲下跌。謝錦超表示，此次利空消息實際上將倒逼券商降低佣金，提升利潤，未來一周內A股券商炒風或將有所緩和，股價有機會回調但幅度不會很大。他認為，滬港牛市持續，長期持有券商股不會有錯。
明報記者
[尉奕陽 滬港通尋寶]
A股牛市帶動企業盈利
恒指自上周三起勁升2740.7點，單日成交量更是一度逼近3000億元。受大市做好，券商板塊也一路上揚，中信証券（6030）昨收報37.0元，上漲2.78％，自上周三港股恢復交易後至今，四日內已累積上漲近24%。
中金公司上周五發布報告稱，中信証券公布的3月份最新業績成績喜人，單月錄得利潤32億元人民幣，按年大增372%，同時亦錄得淨利潤15億元人民幣，按年飈升657%。中金表示，內地A股市場三月份的大牛行情是助中信實現亮眼業績的主要原因。
報告指出，滬深300指數按月上漲14.42%以及A股日均成交額衝至9430億元人民幣高位，均較大程度推高券商利潤。另外， 高達1.5萬億的融資融券（孖展）資金以及1020億的股票質押式回購交易也提升了券商的利息收入。對此，中金給予信證「買入」評級，上調目標價26%至45.40元。
與業內同行相比，中信証券的優勢並不僅體現在經紀券商業務，其資產管理與投資銀行業務亦是傳統優勢。憑藉投行部門較強的實力，中信在3月完成10筆交易，集資465億元人民幣，表現遠超同行。多元化的業務模式以及母公司中信集團深厚的國企背景令中信証券得以穩坐中資券商的龍頭寶座。
大摩籲減持 因敏感度遜同業
摩根士丹利早先亦針對中信上個月公布的2014年全年業績發布報告，中信去年全年錄得淨利潤110億元人民幣，同比上漲116%，漲幅較往年持平。大摩表示，由於在債券承銷領域市場份額的擴大以及強勁的金融諮詢業務，中信投行部門去年業務費用收入超出預期，2014年下半年中信資產管理業務收入亦有大幅提升。
儘管業績表現向好，但大摩亦指出，內地券商發展迅猛，去年下半年中信經紀券商業務按半年計增速為66%，遠低於行業的127％。此前公司收購的里昂證券2014年的淨資產收益率預計僅為中至高個位數，拉低了公司的整體利潤率。大摩表示，儘管現時整個行業前景吸引，但鑒於中信相對同行較差的風險回報率以及對於A股成交量較低的敏感度，給予中信「減持」評級。
六福：券商先回調 仍可長揸
六福金融分析師謝錦超認為，港股中長期將繼續上漲，但勢頭將不會像近日如此迅猛。由於各項技術指標現階段均已見頂，且本周A股市場將會對30間公司進行「打新」（即炒IPO），預料市場將因此凍結近3萬億資金。短期內國企指數將跟隨A股進行回調，恒指在未來半個月內有機會回落至27,000點。中金亦在報告中提到，受3月份業績搶眼的後續影響，市場將重新對H股券商板塊進行估值，待H股的股價追上A股後，整個行業將進行一輪盤整。
昨日內地市場正式實行「一人多戶」制度，多家A股券商應聲下跌。謝錦超表示，此次利空消息實際上將倒逼券商降低佣金，提升利潤，未來一周內A股券商炒風或將有所緩和，股價有機會回調但幅度不會很大。他認為，滬港牛市持續，長期持有券商股不會有錯。
明報記者
[尉奕陽 滬港通尋寶]
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