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【明報專訊】一潭死水的港股，受南下資金帶動復活過來，上演「大時代」式升勢，恒指短短兩天內，從25,000點直衝28,000點，但在高位觸發大量獲利沽盤。內地貨幣持續偏向寬鬆的環境，美國勞工市場並未如想像般強，令啓動加息時間不定，希臘獲得緊急流動性援助，掃除不明朗，為港股有利條件進一步攀升。比較關注是資金情况，港股面對以資金推動急升，最忌資金流入趨勢減弱，周末前已有此迹象。
數據難動搖A股向上大勢
內地上周公布的CPI或PPI都高於預期，緩和市場對通縮憂慮，通縮壓力雖沒有加劇，但也沒明顯改善，首季CPI按年升1.2%，遠低於全年漲幅3%左右目標，面對需求疲弱，偏向寬鬆貨幣政策可期。本周將陸續有數據公布，要留意貿易順差、外匯佔款及外商直接投資等，且看內地資本外流壓力情况；春節以來股市節節上升，可否逐漸形成財富效應，刺激社會消費，帶起一些主題炒作。整體而言，市場正享受着寬鬆流動性，相信不論數據好壞，也不會動搖A股反覆向上大勢。
美匯低位回升之際，港元卻進一步轉強，迫使金管局大半年來入市干預，多少是與港股狂熱氣氛、令外資心動欲分一杯羹有關，但反令股市更添波動。目前港股通機制未成熟，資金兌換還有很多不便，好似有內地股民投訴B股戶口的港元，不能直接透過港股通買港股，要先將港元兌回人民幣，再兌港元入市。港股通連續兩日爆滿後，上周五出現用剩，一旦南下的後繼資金流跟不上，面對龐大獲利盤，以及更多方參與或對冲，將令港股短期出現動盪。
南下資金後勁不繼 港股短期動盪
若然出現動盪，首選還是具火爆力的科網、環保節能等主題及概念為低吸對象。目前南下資金進入港股只是先鋒，內地私募基金已密鑼緊鼓，匯集資金通過滬港通投資港股，此舉等同消除了港股通50萬門檻，令過去未能參與港股的內地散戶參與其中，其量才令人期待。論炒作概念的多元化，港股遠比不上A股，可以吸引到內地股民，只有較低估值，即使近期炒得火熱的科網股，市盈率升三、四十倍，相比內地創業板百倍市盈率，亦將成為內地私募引資賣點。部分為內地股民熟悉的品牌、只在港上市股份，均有望成為私募入市對象。
廣發有望追上同業
此外，廣發證券（1776）H股上周五掛牌上市，可以留意。該股業務規模可與中信証券（6030）及海通證券（6837）相比，後兩者H股預測市盈率分別為26倍及21.5倍，A股預測市盈率29倍及27倍，廣發證券A股（深圳上市）則為28倍，市場予其估值相若。
廣發相對招股定價升三成半，以收市價25.40元，預測市盈率約19倍，相信消化了新股獲利盤後，可逐步追上同業，以21倍計可以上試29元，並可設23元止蝕。
[江宗仁 還看今朝]
數據難動搖A股向上大勢
內地上周公布的CPI或PPI都高於預期，緩和市場對通縮憂慮，通縮壓力雖沒有加劇，但也沒明顯改善，首季CPI按年升1.2%，遠低於全年漲幅3%左右目標，面對需求疲弱，偏向寬鬆貨幣政策可期。本周將陸續有數據公布，要留意貿易順差、外匯佔款及外商直接投資等，且看內地資本外流壓力情况；春節以來股市節節上升，可否逐漸形成財富效應，刺激社會消費，帶起一些主題炒作。整體而言，市場正享受着寬鬆流動性，相信不論數據好壞，也不會動搖A股反覆向上大勢。
美匯低位回升之際，港元卻進一步轉強，迫使金管局大半年來入市干預，多少是與港股狂熱氣氛、令外資心動欲分一杯羹有關，但反令股市更添波動。目前港股通機制未成熟，資金兌換還有很多不便，好似有內地股民投訴B股戶口的港元，不能直接透過港股通買港股，要先將港元兌回人民幣，再兌港元入市。港股通連續兩日爆滿後，上周五出現用剩，一旦南下的後繼資金流跟不上，面對龐大獲利盤，以及更多方參與或對冲，將令港股短期出現動盪。
南下資金後勁不繼 港股短期動盪
若然出現動盪，首選還是具火爆力的科網、環保節能等主題及概念為低吸對象。目前南下資金進入港股只是先鋒，內地私募基金已密鑼緊鼓，匯集資金通過滬港通投資港股，此舉等同消除了港股通50萬門檻，令過去未能參與港股的內地散戶參與其中，其量才令人期待。論炒作概念的多元化，港股遠比不上A股，可以吸引到內地股民，只有較低估值，即使近期炒得火熱的科網股，市盈率升三、四十倍，相比內地創業板百倍市盈率，亦將成為內地私募引資賣點。部分為內地股民熟悉的品牌、只在港上市股份，均有望成為私募入市對象。
廣發有望追上同業
此外，廣發證券（1776）H股上周五掛牌上市，可以留意。該股業務規模可與中信証券（6030）及海通證券（6837）相比，後兩者H股預測市盈率分別為26倍及21.5倍，A股預測市盈率29倍及27倍，廣發證券A股（深圳上市）則為28倍，市場予其估值相若。
廣發相對招股定價升三成半，以收市價25.40元，預測市盈率約19倍，相信消化了新股獲利盤後，可逐步追上同業，以21倍計可以上試29元，並可設23元止蝕。
[江宗仁 還看今朝]
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