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【明報專訊】對於美國今年會不會加息，市場上信息十分混亂。但筆者認為這根本不是關鍵。即使聯儲局今年加息，也必然不會落猛藥，加息一趟亦不意味短期陸續有來。耶倫領導下的聯儲局，會貫徹其審慎和務實的立場，絕不會輕舉妄動。
耶倫審慎 不會打擊復蘇勢頭
踏入2015年，環球經濟都有轉弱迹象，由於美元強勢，美國經濟轉弱情况更為明顯。去年第四季增長已明顯下跌，由第三季的5%跌至2.2%。今年2月出口按月下跌了30億美元；按年則下跌了10億美元。首兩月計，跟去年同期比貨品及服務出口共下跌1.4%。製造業採購經理指數3月份雖連續第二個月回升，達55.7，服務業採購經理指數亦高見59.2，耐用品訂卻下降了。今年3月，非農業新增職位僅得12.6萬份，同時1月和2月的新增職位亦分別向下修訂為20.1萬份和26.4萬份。這消息公布之時，股市即時受震盪而大跌，以致首季埋單道指竟毫無進帳。但踏進4月不多久，股市已大幅反彈至接近歷史高位，反映市場對經濟持續復蘇回復信心。
事實上，聯儲局直至近期都一直強調對加息事要維持耐性。即使上次議息棄用維持耐性的字眼，但耶倫見記者時卻說：沒有用上要維持耐性的字眼並不意味就要失去耐性。很明顯，耶倫的策略是見步行步。她極不願意因加息而打擊復蘇的勢頭。
警惕作用 為息率正常化鋪路
如果我們省覽多個國家的PMI，製造業PMI值低於盛衰分界線50的包括：澳洲、加拿大、巴西、法國、印尼、南韓、俄國、希臘、澳地利、香港、新加坡等。可見全球經濟復蘇動力仍然十分疲弱。美國縱使加息，目的亦只不過是要警惕市場，和提醒市場聯儲局最後會把息率正常化而已。
其實金融海嘯後把息率調升的，美國不是第一個。澳洲早於2009年底已「開始」加息，但2011年又被迫轉軚，急急減息。我的看法是：美國縱使要加息，也根本沒有條件加得多。形勢比人強，不是有人想加就可以加。低息環境必仍持續相當長的時間。
嶺南大學公共政策 研究中心主任
[何濼生 濼觀天下]
耶倫審慎 不會打擊復蘇勢頭
踏入2015年，環球經濟都有轉弱迹象，由於美元強勢，美國經濟轉弱情况更為明顯。去年第四季增長已明顯下跌，由第三季的5%跌至2.2%。今年2月出口按月下跌了30億美元；按年則下跌了10億美元。首兩月計，跟去年同期比貨品及服務出口共下跌1.4%。製造業採購經理指數3月份雖連續第二個月回升，達55.7，服務業採購經理指數亦高見59.2，耐用品訂卻下降了。今年3月，非農業新增職位僅得12.6萬份，同時1月和2月的新增職位亦分別向下修訂為20.1萬份和26.4萬份。這消息公布之時，股市即時受震盪而大跌，以致首季埋單道指竟毫無進帳。但踏進4月不多久，股市已大幅反彈至接近歷史高位，反映市場對經濟持續復蘇回復信心。
事實上，聯儲局直至近期都一直強調對加息事要維持耐性。即使上次議息棄用維持耐性的字眼，但耶倫見記者時卻說：沒有用上要維持耐性的字眼並不意味就要失去耐性。很明顯，耶倫的策略是見步行步。她極不願意因加息而打擊復蘇的勢頭。
警惕作用 為息率正常化鋪路
如果我們省覽多個國家的PMI，製造業PMI值低於盛衰分界線50的包括：澳洲、加拿大、巴西、法國、印尼、南韓、俄國、希臘、澳地利、香港、新加坡等。可見全球經濟復蘇動力仍然十分疲弱。美國縱使加息，目的亦只不過是要警惕市場，和提醒市場聯儲局最後會把息率正常化而已。
其實金融海嘯後把息率調升的，美國不是第一個。澳洲早於2009年底已「開始」加息，但2011年又被迫轉軚，急急減息。我的看法是：美國縱使要加息，也根本沒有條件加得多。形勢比人強，不是有人想加就可以加。低息環境必仍持續相當長的時間。
嶺南大學公共政策 研究中心主任
[何濼生 濼觀天下]
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