消化獲利盤 港股可再飈

【明報專訊】恒指昨升707點，收報26,944點，成交金額2915億元。港股大幅波動，恒指早市飈高1700點，直逼28,000點急回，一度高位回落1200點，看似是上證未能突破4000點關口，對港股構成壓力，但事實上，風向已經轉變，獲利盤料很快被吸納消化，港股不久可以再闖新高。


滬港通昨全日成交逾百億，有七成淨賣出，相反，港股通午市後不久已額滿，260億成交中七成淨買入，相對於兩地股市成交，不可代表什麼，但至於看到資金取態，對港股獲利意欲遠比A股為低。港股搶貨式急升，顯出南下資金威力，急回更多是出於價值投資或外資獲利，也即大市波動，猶如南下資金及外資對決。再者，昨天急升急回背後，沽空佔成交不足一成，未有引起大量沽空，高位急回以獲利盤為主，與大市對着幹做淡不多。回吐低位承接力強勁，南下資金未見底蘊，一旦獲利盤消化，將會引發新一輪飈升。


南下資金數目難摸底

短期南下巨洪對港股依然取得主導作用，但要外資一起參與派對，除非看得到改革具體成果。外資普遍看淡內地經濟前景，一直持審慎態度，予中國股市予較高風險溢價，亦反映於早前港股身上，最能引起外資關注，是改革可以帶來機遇。內地經濟疲弱，經不起大規模把國有資產私有化或大力進行經濟自由化等西方式的改革，以免造成經濟及政治上動盪；取而代之，從下放、簡化行政審批，打擊貪腐，以及再一次推動重組國企資產，透過市場力量迫使國企面對競爭，提高效益，過程及成效充滿疑問及不確定性，要外資改觀或全情投入，港股或內地股市變成「健康牛」，前路漫漫。


港股成交飈升，港交所（0388）及中港資券商股水漲船高，但資產管理細水長流，更合長遠看好股市，惠理集團（0806）可吼。近年惠理加大A股投資業務，繼去年推出首隻RQFII（人民幣合格境外機構投資者）基金，上月再推出RQFII ETF（人民幣合格境外機構投資者交易所掛牌基金），受惠投資A股需求益增。去年全年新增的管理資產不過24億美元，今年首2個月已增加了11億美元至140億美元，一旦中港兩地基金互認計劃將跟隨啟動，進入擴大業務規模。


此外，較少人留意到，惠理旗下的小額貸款業務，經過兩年發展取得成果，去年底貸款餘額增2.5億元人民幣，帶來了1,660萬元利潤，按年增長超過6倍；今年將業務網絡進一步擴大至四川省，提供另一概念及亮點。


惠理現水平值博

從估值看，以大摩估計今年惠理今年每股盈利0.59元計算，以12元為目標，相當預測市盈率20倍，大牛市而言，不算進取。技術上，股價創出新高，高位沒有蟹貨，回調看即市支持位約9元，再落8.5元至8元水平，大家可以自己可承虧損止蝕，現水平值博率還是不錯。


[江宗仁 還看今朝]