美息回落 留意出口工業股

【明報專訊】港股升128點，收報24,528點，成交金額835億元。內地股市再度受壓，上證指高低波幅達2%，收市跌30點或0.83%，深圳創業板繼續創新高，最高見2405.56點，收報2385點升1.15%，兩市成交超1.2萬億元人民幣，連續7天成交過萬億。A股連續兩日見沽壓，按慣例都是春江鴨先行動，完成後消息便會出來，這一點要留意。出口工業股表現穩步向前，敏華（1999）、敏實（0425）、創科（0669）表現階不俗，可留意。


滬指終結10連升，中資金融、鋼鐵、煤炭等板塊表現欠佳，但炒作熱點依然全面開花，節能環保、農業、電商、互聯網金融、智能家居、軟件等繼續大幅炒高。比較誇張的是互聯網金融，財經數據提供商同花順及大智慧歷史市盈率高達600倍（對，沒有看錯），去年盈利才大約6000萬及1億元人民幣，市值為360億及625億元人民幣。或許兩者會成為中國的彭博，但假設今年起連續3年純利均能倍增，2017年預測市盈率還是高達75倍。本港沒有類似股份作比較，但以用友和金蝶（0268）來對照，今年預測市盈率分別為75倍和25倍，雖則用友盈利水平較高，但兩者業務性質、質素和增速還是相若，可見中港股市投資者的價值觀有巨大分別。


美樓市看好 創科近52周新高

聯儲局釋出鴿派訊號，美國10年期債息回落，與2年期息差收窄。長債息降利好當地樓市，創科持續在高位26元之上徘徊，昨日收報27元，快創出52周新高；梳化製造商敏華表現更亮麗，股價在6元至6.5元整固多時後向上突破，並且獲大成交配合。


另一優質工業股敏實，去年業績符合預期，收入由55.1億元增長21.3%至66.8億元，其中主要市場內地升9.5%至41.3億元，亞太區表現平穩，歐美市場則表現強勁，分別增長達43.7%及65.5%，佔集團總收入比重達31.6%。雖然毛利率由33%降至31.2%，但主要是集團期內收購一間前合營公司股權使之成為附屬公司，其毛利率低於集團平均水平所致，而即便如此，逾30%的毛利率還是相當不俗。


敏實業務全球化 分散風險

作為汽車裝飾條、裝飾件、車身結構件以及其他相關汽車零部件製造商，集團生產基地已遍及中國、美國、墨西哥、泰國及德國，並於中國、日本、北美及德國設立研發中心，全面走向全球化，客戶亦不乏歐美傳統汽車品牌。


去年業績反映集團進入收成期，即使中國汽車銷售轉弱，但歐美市場卻表現強勁，全球化佈局有助分散風險和捕捉不同地區機會。集團歷史市盈率為11倍，預測為9倍，除了歐債危機期間外最低，股息率則達3.8厘。除非全球經濟出現新一輪危機，否則下跌風險相當有限，進可攻、退可守。


[江宗仁 還看今朝]