A股走火警 低位承接力強

【明報專訊】恒指跌94點，收報24,399點，成交金額897億元。A股走勢如過山車，站上3715點後突然急跌2%，但低位很快又見支持，午後跌幅逐步收窄，最終勉強收升，上證指創出23年來首次10連升，兩市成交額14,392億元，深市成交額創歷史新高。A股現沽壓原因不明，但在資金推動的升市中出現「走火警」現象很正常，去年12月上證指便不知震了多少次，重點是低位承接力還是很強，感覺就像去年12月9日，首個大升浪後的第一震，很快大家便積極入市。


去年11月減息是第一波升浪的催化劑，而兩會期間包括國務院總理李克強、人行行長周小川等多位巨頭力撐股市，入市就是支持實體經濟，是第二輪升浪的導火線，上周兩市新增股票開戶數亦高達113.92萬戶，按周激增57.89%，創下2007年5月以來的8年新高；新增基金帳戶60.09萬戶，為2007年10月以來新高。散戶情緒高漲，帶動上證指上周一口氣過三關，但由於註冊制尚未到來，繼續直線上升或會引發中央的壓制，豈料中證監在微博卻對升市表示肯定，直言很合理，大家都更熱烈地入市，即便昨日曾突然急挫，市場均一致認為是低吸的良機，跌勢曇花一現。


通常破頂展升浪，首度調整均會較急，一來帳面利潤大，二來沒有參考的止蝕止賺點，市况一見逆轉，便會一窩蜂地沽貨，一時間沽壓會很大。這時重點其實是低位買盤承接力，若調整期成交增加，沽壓不小但買盤更強，至少升市遠未透支全部購買力，測出支持位後便再展升浪。只是估不到A股愈升得高便愈難跌得落，兩市更趁此機會再刷新地球史上的成交紀錄。


內地經濟數據疲弱

在中央的力撐下，除非突然間出爾反爾，筆者實在看不到有什麼力量能短期內逆轉中央的意志，這是事實，但客觀來說，實體經濟仍然很弱，這並不是一聲「互聯網+」就能改變。匯豐3月中國製造業PMI初值跌至49.2，創11個月新低，遠低於預期的50.5和2月份的50.7。產出指數為50.8，創2個月低位，新訂單指數跌至49.3，11個月新低，就業指數跌幅較大，為連續第17個月低於50，並創下2009年2月以來低點。


支柱房地產疲弱依然，即使在公積金新政下3月份成交回暖，但今年首12個星期累計，僅一線及強二線城市的交投能按年上升，例如上海、深圳、重慶及武漢，但弱一點的省會的南京、成都甚至直轄的天津均下降，幅度介乎10%至17.23%，加大刺激未見能全國性地扭轉首兩月的銷售弱勢。


倘深圳創板臨壓力 料現全面跌勢

股市飈升人人賺錢，大家笑逐顏開，誰來理會經濟好壞？愈壞便愈要放水，適逢美元升浪受阻，人行有更大空間減息降準搞債務置換而不影響人民幣匯價，出手隨時更爽。但有一點要注意，2000年納指科網泡沫時，最後大約半年時間升了85%，而深圳創業板指數年初至今尚不足一季便升了60%。若納指能作為一個參考，創業板指數可上試2600點至2800點，尚有10%至15%左右的空間，便到達等於當年納指的5000點死亡位，屆時註冊制又到來，新三板企業又對轉戰流動性高的創業板摩拳擦掌，壓力不小。此外，當前創業板已成為升市龍頭，一旦倒下來，跌勢料會全面而非局部性。


[江宗仁 還看今朝]