冠捷科技1.85元買

【明報專訊】冠捷科技（0903）2014年度業績扭虧為盈，下半年度錄得溢利接近9000萬美元。去年，顯示器行業受惠美國經濟復甦和亞太區市場的平穩增長，全球電視付運量達2.3億台，同比增長7％。集團的電視付運量增加了18.3％至1720萬台，在全球電視市場中位列三甲，主要由於擴闊了原設計製造（ODM）業務的客戶群，並獲現有客戶進一步支持。


不過，因ODM業務訂單主要為中低端產品，故平均售價由2013年的345.4美元下調至287.9美元，令電視分部收入較2013年微降1億美元至49億美元，但電視分部盈利能力得到改善，錄得經營利潤1.19億美元，同比大幅增加5.3倍，毛利率由2013年的8.3％提升至10.5％。


由於年內集團出售較多大尺寸顯示屏及功能更完善的型號，令平均售價由2013年的104.8美元上升至107.8美元，抵消了付運量和收入的減少。監視器分部錄得收入52億美元及經營利潤1.25億美元。


技術提升 利視覺體驗降成本

集團上年度股東應佔溢利為4180萬美元，2013年度誘損4720萬美元；毛利率同比提升了1.3個百分點至8.5％。下半年度股東應佔溢利為8602萬美元，較上半年度虧損4420萬美元大幅改善。集團重新設計及整合位於廈門廠房的其中一條電視及模組生產線，成功加快整個生產流程，並節省人手及物流成本。另外，又引入「及時」面板存貨系統，將電視生產交貨時間縮短3日。


展望今年，電視需求將受惠美國及中國的替代訂單帶動。冠捷的總體策略為推出高解像度、大尺寸和智能產品，今年下半年將推出量子點產品。量子點技術可提升影像色彩，改善視覺體驗，但生產成本遠比OLED產品為低。建議買入價1.85元，目標2.15元，止蝕位1.75元。


（筆者無持有上述股票)

[黃瑋傑 師傅話齋]