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【明報專訊】資者總是善變的。月初的時候香港地產仍是市場寵兒，受惠樓價創新高及對美國息口樂觀的看法，無論是物業發展股及收租股股價均做好。其中，收租股九倉（0004）、希慎（0014）、太古物業（1972）均升至接近52周高位。但短短1個月，股價從高位大幅回吐，連帶其他香港零售股亦變為「過街老鼠」，成為市場一致看淡的板塊。主要股票莎莎（0178）、六福（0590）、九倉、希慎、太古地產從上個月高位急跌15％至30％。
最大原因是零售數據差勁，香港零售額1月份按年大跌15％。除了內地反貪打擊高檔消費外，更重要的是，市場認為香港零售這一次的問題不僅僅是一個周期性或短暫性的問題，而是一個結構性的問題，即內地遊客已經不願意來香港了。
瑞信：港經濟已「空洞化」
除因為愈來愈多內地遊客到國外，另一個是近日不斷升溫的反水貨客的激烈行為，市場擔心內地遊客或害怕或氣憤而不願意來香港了。部分券商更火上加油，如瑞信昨天的報告「HK: Tourism in Trouble」中認為，香港的經濟已經「空洞化」（A Hollowed-out Economy），主要依賴金融業及旅遊業。如果來自於內地的遊客不行，香港經濟將會大受影響。瑞信將香港經濟相關的股票全部下調至Underweight。筆者認為，兩個一「拉」一「推」的原因（內地遊客到國外及中港矛盾）均是結構性的，但對香港零售的影響卻是短暫的。讀者可能覺得奇怪，為什麼會有這樣看似矛盾的結論呢？內地遊客確實愈來愈多到國外，但同一時間，大陸愈來愈多中產階層崛起。
新中產預算有限 港仍是熱門旅點
這些新晉的中產一開始Budget有限，香港仍然是一個比較理想的地點。人均消費確實會因為少了一批「大豪客」而會繼續受壓，但「泡沫」去年已擠掉不少，往後的影響將會逐漸減低。再退後一步看，香港是中國其中一個城市，全中國各個旅遊區都旺到不得了，難道香港不會同樣受惠嗎？同一個道理，難道香港人只去日本南韓而不去澳門內地旅遊嗎？香港仍會是內地遊客主要目的地之一。篇幅所限，下回再續。
gubiao388@gmail.com
逢周一、三、五刊出
[股飈 飈升股部落]
最大原因是零售數據差勁，香港零售額1月份按年大跌15％。除了內地反貪打擊高檔消費外，更重要的是，市場認為香港零售這一次的問題不僅僅是一個周期性或短暫性的問題，而是一個結構性的問題，即內地遊客已經不願意來香港了。
瑞信：港經濟已「空洞化」
除因為愈來愈多內地遊客到國外，另一個是近日不斷升溫的反水貨客的激烈行為，市場擔心內地遊客或害怕或氣憤而不願意來香港了。部分券商更火上加油，如瑞信昨天的報告「HK: Tourism in Trouble」中認為，香港的經濟已經「空洞化」（A Hollowed-out Economy），主要依賴金融業及旅遊業。如果來自於內地的遊客不行，香港經濟將會大受影響。瑞信將香港經濟相關的股票全部下調至Underweight。筆者認為，兩個一「拉」一「推」的原因（內地遊客到國外及中港矛盾）均是結構性的，但對香港零售的影響卻是短暫的。讀者可能覺得奇怪，為什麼會有這樣看似矛盾的結論呢？內地遊客確實愈來愈多到國外，但同一時間，大陸愈來愈多中產階層崛起。
新中產預算有限 港仍是熱門旅點
這些新晉的中產一開始Budget有限，香港仍然是一個比較理想的地點。人均消費確實會因為少了一批「大豪客」而會繼續受壓，但「泡沫」去年已擠掉不少，往後的影響將會逐漸減低。再退後一步看，香港是中國其中一個城市，全中國各個旅遊區都旺到不得了，難道香港不會同樣受惠嗎？同一個道理，難道香港人只去日本南韓而不去澳門內地旅遊嗎？香港仍會是內地遊客主要目的地之一。篇幅所限，下回再續。
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