美林狂踩：珠寶股黃金期已過

【明報專訊】內地來港旅客放緩兼消費力轉弱，過去靠自由行發達的零售股當災。其中最受影響的珠寶股，近期連番被大行唱淡，連向來較「牛」的美銀美林，亦踩多一腳唱淡。該行昨日大削周大福（1929）、六福（0590）及周生生（0116）的目標價最勁達三成，更以「黃金時代終結」為題，為珠寶股由強轉弱落下注腳。


明報記者 岑梽豪

近期本港有市民不滿「水貨客」影響日常生活，連環到沙田、屯門及上水等地區，發起反水貨客的行動，令中港矛盾加劇。美銀美林指出，自由行來港人數減少，體現本地旅客的結構性轉移，其中政治氣候轉趨緊張其中一個原因。同時，隨着其他國家的貨幣貶值及放寬簽證，令內地旅客轉到韓國、日本及歐洲等地購物觀光，故此打擊本地奢侈品零售商的生意（見表）。


周大福六福盈利料跌兩成

該行指出，珠寶股面對遊客人數放緩兼消費力轉低，勢影響未來的盈利增長，預計周大福的除稅後溢利，今年按年下跌21%，而周生生則跌3%。至於，主要靠香港業務的六福則最受影響，今年盈利料跌20%。3隻珠寶股被美銀美林調低投資評級，由「中性」至「買入」，齊齊變成「跑輸大市」，其中周大福目標價被削得最狠，下調36.4%至7元（見表）。


赴港旅客增幅 遠落後日韓

香港自2003年開始自由行政策後，一直為內地遊客熱門旅遊城市之一，然而美銀美林指出，去年內地客到日本及韓國的人數，分別按年升83.3%及41.6%，而期內本港只增加16%。雖然人數仍然大幅領先日韓，但增長速度急劇下降，反映內地客對香港旅遊的興趣降低。


有中資行零售分析員認為，內地遊客減少來港，或加快珠寶股在內地擴張的速度。「其實他們數年前已預料旅客放緩的情况，故已調整中港兩地業務的策略，而現時社會上的中港矛盾問題，只是加速自由行放緩的情况。」同時又指出，珠寶商可能要調整產品組合，以中價貨取代貴價貨，雖會降低平均價格，但有助提高銷量，令收入保持增長。


中資券商：中港矛盾致雪上加霜

不過，他不看好珠寶股短期的股價表現，即使估值已反映目前情况，並接近較便宜的水平。「不過，現在亦有太多不明朗因素，再加上沒有炒作因素，實在很難吸引基金入貨。」至於，鐘表股的盈利倒退情况未見底，故更加不會吸引投資者留意。