大市反彈機會大 吼零售消費股

【明報專訊】港股7連跌，恒指昨收報23,717點跌179點，成交金額782億元。恒指14天RSI現已跌至30，上一次跌穿30已是去年3月20日的事，短期出現反彈的機會已相當大。但要注意的是，一年前超賣是直逼21,000點水平，弱市還超賣，反彈通常都頗急，當日收報21,182點，到4月10日已重上23,186點；但現在恒指仍處於相對高位，博反彈時大家不會太過貪心，也會考慮是否轉勢，追入時注碼也會較細。內地經濟數據遜預期，但零售消費表現不俗，似乎投資急速放緩並未波及消費層面，相關股份可留意。


恒指原已6連跌，加上市場傳出「中國10萬億QE計劃」，上證指初段曾升逾1%見3325點，國指亦最多升0.7%，惟沽盤很快便再度湧現，在一連串差勁的經濟數據公布後，中港股市午後表現反覆轉弱，惟上證指收市微升，港股則在期指拉動下反覆尋底。


今年首兩個月，規模以上工業增加值按年實際增長6.8%，為2009年5月以來（6.3%）最低，比2014年12月份回落1.1個百分點；固定資產投資34,477億元，按年增長13.9%，遠遜預期的升15%以及去年升15.7％；社會消費品零售總額47,993億元，同比名義增長10.7%，當中限額以上單位消費品零售額21,840億元，增長8.1%。


內地舊經濟死火 新經濟未成氣候

一系列數據顯示中國傳統增長引擎全面死火，但國統局強調數據反映了經濟運行新常態的階段性特徵，下行壓力加大與轉型升級優化並存，傳統動力明顯減弱與新興動力不斷孕育並存。


中國經濟近年由固投單一引擎推動，隨着產能過剩壓抑投資、房地產銷售欠佳（首兩月跌近16%）又拖累新施工面積，經濟無可避免回落，與此同時新增長點仍要時間培育，局面就是經濟全面轉弱，這也在上述數字上反映。


消費增長持續高於GDP

但誠如國統局所言，當中一些新增長點表現亮麗，如服務業增長7.4%優於整體；高技術產業增加值同比增長11.2%，增速比規模以上工業快4.4個百分點。


最重要的是，在結構轉型中，消費市道一直保持較快增長，就算以較嚴謹的限額以上消費來作比較，亦持續高於GDP增長。希望隨着時間過去，傳統與新興行業此消彼長，整體經濟由消費多於固投拉動，再平衡成果將逐漸浮現。


車股估值廉 逢低吸東風

大致上，當前格局不利金融和地產，但對於實業、消費相關、新興產業（有概念便可）等則獲青睞。消費股中，汽車是估值較便宜且增長又較佳的板塊，當中以本土品牌和豪華車最強，前者首兩月銷售急升19.7%，扭轉去年捱打的局面，這主要靠SUV急升近倍所帶動。車型方面，除了SUV繼續強勁增長外，MPV增長亦跑贏平均水平達到17.6%。現時東風（0489）在SUV和MPV市佔率均名列第3，但市盈率則只有6倍多，主要是集團轎車佔比較大所致，相信情况會逐漸好轉，可逢低吸納。


[江宗仁 還看今朝]