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企業點心債 小心違約風險長青網文章

2015年03月11日
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Submitted by 長青人 on 2015年03月11日 06:35
2015年03月11日 06:35
新聞類別
財經
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【明報專訊】香港有不同種類的人民幣產品,因應個人的投資需要及風險承受能力,投資者可以選擇適合自己的人民幣產品。如想風險較低,回報穩定,那麼定息產品如債券是一個較好選擇,投資者可以在銀行買賣俗稱「點心債」的離岸人民幣債券。


非政府債沒有政府擔保

在憧憬人民幣升值、內地經濟持續增長,以及市場對人民幣融資的殷切需求下,本港點心債的發行額由2007年起一直保持增長。根據金管局的統計,截至2014年6月底,新發行點心債包括存款證的總額為2819億元人民幣,按年升38%。以往點心債一般由中國內地企業發行,但近年中國內地政府,以及本港和海外企業亦有發行點心債,擴闊了發行人的種類。


投資點心債也有風險,首先,一如投資任何債券,投資者要了解債券及其發行人的信貸或違約風險,即是發行人能否如期償還應付的債券利息及本金。投資者要留意,點心債只是指以人民幣結算,惟發行人不一定是中國內地政府,而撇除存款證,本港點心債的發行人亦以內地和香港的企業佔主要部分。因此除非特別註明,否則點心債一般不會得到中央政府的擔保。


較劣質債券 孳息較高

視乎債券發行人的信貸評級及市場對人民幣債券的需求,點心債的孳息率(一般視之為債券的實際回報率)有高低分別。信貸評級較低或沒有評級的債券,孳息率通常會較高,以反映債券持有人需要承擔較高的風險。本港點心債中,有些信貸評級較低,甚至未獲評級,而一般來說,如發行人為中國政府或金融機構,孳息率會比較低,而由內地企業發行的點心債,孳息率則可能會比較高。近年市場憂慮內地債券發行人的信貸質素,特別是2014年3月發生首宗在岸民企債券違約事件,以及在今年初有內地房企發生債券違約的危機。


投資者也要留意投資點心債涉及的人民幣匯價變動風險。人民幣匯價自去年起出現貶值,至今仍然反覆偏軟,在計算有關點心債的回報時,需一併計算人民幣貶值所帶來的潛在匯價損失。另外,債券價格會受到不同因素,例如發行人的財務及信貸狀况,以及市場利率變動所影響,而出現升跌,若不打算把點心債持有至到期日,就要留意價格的變動。然而點心債的二手市場未必活躍,故此,如你需要在點心債到期前出售債券,你未必可以即時將手上的債券出售套現。


(投資者教育中心為金融監管當局支持機構)

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