私銀策略師異口同聲：今年主攻股市 波動增宜審慎

【明報專訊】2015年全球金融市場可謂風雲變幻：美國即將加息，歐洲開始量寬，中國經濟增速放緩；此外，歐元領一眾非美元貨幣持續貶值，石油等商品價格低企，以及希臘與俄羅斯等諸多不確定因素等，均令市場前景撲朔迷離，稍一不慎可能損失慘重。為此，明報專訪3名私人銀行投資策略師，望為讀者拆解今年的投資大勢。他們不約而同表示，相比債券或外匯等，股票將會是今年的「主角」；市場預料較去年波動，投資者在資產配置上應該更加注重分散組合，以減低風險。


陸庭龍：貨幣風險高 寧揸黃金

恒生銀行私人銀行及信託服務主管陸庭龍表示，今年全球市場的波幅較往年會變大，但由於全球央行基本上都在用寬鬆的貨幣政策刺激經濟，基本因素與過去幾年相比並無區別。在低息、低通脹且實體經濟較差的情況下，投資者持有現金的風險反而要高過投資一些風險資產。他建議投資者在調整資產配置時應對不同地區與資產類別有所選擇，今年以股市為主，減少債券的持有比例。


A股至少牛到第三季

陸庭龍表示，今年A股市場的表現仍將優於包括美國、歐洲以及亞太區等市場。內地股市從去年末開始顯露漲勢，但經歷了一段時間的調整後，投資者都開始變得謹慎。陸庭龍認為，儘管未來波動難以避免，但預計整個A股市場直到今年第三季度的表現仍較為突出，投資者不應該放棄這個潛力市場。加上人行持續採取寬鬆貨幣政策，對於金融資產亦會起到一定的支撐作用。


外匯市場方面，近幾個月貨幣市場經歷了較大變動，歐元等都錄得較大跌幅，同時亦吸引到一些策略積極的投資者進行一些主要貨幣的交易。陸庭龍指出，此類交易都是基於當下的市場環境來進行，並非長期投資，由於貨幣市場每日波動較大，對於短期內入市與離場的時點把握要求較高，需要佔用更多的時間與精力，故並不一定適合所有投資者。


押注45%股票 25%優質企債

陸庭龍表示，美元仍然將是今年最強勢的貨幣。聯儲局退出量寬，而其他各國央行開始擴張，令除美元外貨幣都開始不同程度貶值。從實體經濟來看，美國經濟正穩步復蘇，相比之下諸如歐洲、中國等地都受經濟低迷或結構性改革等問題困擾，故整體而言美元表現仍將為最好，港幣由於同美元掛鈎也會因此受益。而在美金強勢的情況下，若長期持有其他貨幣，對於投資者或只是徒勞無功或事倍功半。


另外黃金由於與貨幣關聯性較低，也值得投資者考慮。儘管美國未來可能加息，但預期加息幅度並不會對金價產生太大壓力，料回升至每盎司1450美元大有可能。


在資產配置方面，陸庭龍建議投資者約45%可配置股票，以A股為主，輔以歐美地區的大藍籌。債券則佔25%，優先考慮高評級的企業債券，現金比例15%，外匯方面則需對沖日圓與歐元，人民幣今年下行空間亦不會太大，預計會在2%至3%之間，波幅仍然可控。


明報記者 龍彩霞、尉奕陽

攝影 李紹昌、余俊亮、劉焌陶