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【明報專訊】上周已是連續第8周見到美國基金有資金流出，贖回了56億美元（其中28億美元來自ETF）。投資者正把錢從美股轉向其他市場。這是美股基金自2004年以來歷時最長的資金流出。
美元強勢 令出口商盈利受壓
有多個因素導致美股回報不見起色。首先，美元強勢繼續對大型全球出口商的盈利造成壓力。最近的受害者是惠普，公司宣布美元轉強將對盈利造成負面衝擊，隨後股價立即下挫。隨着美元轉強使更多美國企業受壓，標普500全年的盈利預期在過去四周已下調近1.5%。
美國經濟數據擺脫疲軟，以及許多投資者相信聯儲局並不急着加息，這雙重因素下，美債孳息率在近幾周有所回落，10年期債孳息率跌回到2厘。不過比起歐洲，這數字已經相對高出很多。10年期德國國債已跌至歷史新低的28個基點，7年期孳息率則是有史以來首度跌破零。
這股趨勢亦出現在周邊國家，意大利和西班牙的孳息率目前分別為1.35厘和1.25厘左右。連希臘的孳息率都下滑，因為投資者下調了希臘在短期內退出歐元區的可能性。希臘孳息率回到8.5厘，是一個月以來的低點，到上周結束時才稍微回升。
利率長時間低企的可預見影響便是投資者渴求收益，進而把更多投資者推向債市的替代品。股票收益基金在上周就流入了20億美元。
貨幣政策更加寬鬆的趨勢亦顯現在多個新興經濟體當中。最新的例子是土耳其，央行在上周把回購利率下調25個基點至7.5厘。這次下調雖然在預期之中，但貸款利率調降50個基點卻高於預期。
亞洲多國行寬鬆貨幣政策
內地股市亦受惠於進一步寬鬆的市場預期。經過幾周的反覆後，上周內地股市反攻，升幅超過3%。在增長減速和通脹目前不到1%的情况下，新聞消息顯示人民銀行將進一步放寬貨幣條件。《中國證券報》報道，中國正面臨流動性的壓力，今年稍後至少還要調降兩次存款準備金率，情况才會緩解。
表現較佳和貨幣寬鬆可望擴大，使新興市場基金的資金流向有所改善。在連續流出14周後，全球的新興市場基金出現了第二周的流入。以亞洲為主的基金流入尤其強勁。
孔睿思 貝萊德全球首席投資策略師
美元強勢 令出口商盈利受壓
有多個因素導致美股回報不見起色。首先，美元強勢繼續對大型全球出口商的盈利造成壓力。最近的受害者是惠普，公司宣布美元轉強將對盈利造成負面衝擊，隨後股價立即下挫。隨着美元轉強使更多美國企業受壓，標普500全年的盈利預期在過去四周已下調近1.5%。
美國經濟數據擺脫疲軟，以及許多投資者相信聯儲局並不急着加息，這雙重因素下，美債孳息率在近幾周有所回落，10年期債孳息率跌回到2厘。不過比起歐洲，這數字已經相對高出很多。10年期德國國債已跌至歷史新低的28個基點，7年期孳息率則是有史以來首度跌破零。
這股趨勢亦出現在周邊國家，意大利和西班牙的孳息率目前分別為1.35厘和1.25厘左右。連希臘的孳息率都下滑，因為投資者下調了希臘在短期內退出歐元區的可能性。希臘孳息率回到8.5厘，是一個月以來的低點，到上周結束時才稍微回升。
利率長時間低企的可預見影響便是投資者渴求收益，進而把更多投資者推向債市的替代品。股票收益基金在上周就流入了20億美元。
貨幣政策更加寬鬆的趨勢亦顯現在多個新興經濟體當中。最新的例子是土耳其，央行在上周把回購利率下調25個基點至7.5厘。這次下調雖然在預期之中，但貸款利率調降50個基點卻高於預期。
亞洲多國行寬鬆貨幣政策
內地股市亦受惠於進一步寬鬆的市場預期。經過幾周的反覆後，上周內地股市反攻，升幅超過3%。在增長減速和通脹目前不到1%的情况下，新聞消息顯示人民銀行將進一步放寬貨幣條件。《中國證券報》報道，中國正面臨流動性的壓力，今年稍後至少還要調降兩次存款準備金率，情况才會緩解。
表現較佳和貨幣寬鬆可望擴大，使新興市場基金的資金流向有所改善。在連續流出14周後，全球的新興市場基金出現了第二周的流入。以亞洲為主的基金流入尤其強勁。
孔睿思 貝萊德全球首席投資策略師
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