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【明報專訊】昨日公布的長遠財政計劃工作小組第二階段報告，重點在於提出將約2200億元土地基金撥作「未來基金」，並每年把四分之一至三分之一盈餘作為恆常注資。以工作小組的說法，「未來基金」的目標是「長線投資，爭取較高回報，緩減財政壓力」，但又強調這一做法「並非解決結構性赤字的萬全之策」。這突顯了特區政府「積穀防饑」的考慮，以被動拘謹的防守性做法，面對10年後可能因為人口老化出現的結構性財政赤字。
自然規律人必然老去
持續發展保社會長青
「未來基金」不是今年呱呱墮地的新意念，由財政司長委託的長遠財政計劃工作小組，去年已提出設立「未來基金」的建議。這一意念的出現，正如前述的說法，因為香港人口日漸老化，醫療及社福各項支出愈多，而囿於巿民退休後流出稅網，按此發展，支出趨增而收入或會趨減，結構性財赤屆時可能會出現。
從社會發展的軌迹觀察，任何一個社會必然出現人口老化的走向，這是自然規律。然而，儘管人老了，社會卻可永續長青，這就需要以新思維構想未來的發展空間，比如在財赤的因果之間調整根本政策，包括增加基建投資，開拓商機，着眼未來，甚至調整人口政策等主動積極措施。另一種做法則是在稅務結構下工夫，這一點也許巿民還有印象，早年曾經掀起銷售稅討論，後來不了了之，這便是由於對管治階層來說，推出銷售稅或增加銷售稅稅率，政治風險極大。因此推出時機必須對頭，否則可能引起社會反彈，得不償失。以目前特區政府的民望，此刻推出銷售稅，儘管是有着增加收入的遠大目標，卻在政治上吃力不討好；退而求其次，只得採用「積榖防饑」的相對消極做法。
事實上，工作小組的其他建議，亦突顯改善特區政府財務狀况的企圖心，包括探討節省成本的方法，推行收費調整建議，恪守「用者自付」的原則；甚至提出一旦陷入嚴重財赤，可考慮減持部分政府企業股分。這些建議仍然處討論階段，但可以看到，政府在加稅或擴大稅基以外的招數委實不多。
相對擴大稅基增加收入，或是加大投資、推行新的人口政策等積極做法，「未來基金」以錢賺錢其實是相當保守被動。工作小組提出的「較高回報」，是「未來基金」得以存在的目標，當中一半將投放外匯基金的「長期增長組合」。根據2008至2014年底數據，「長期增長組合」平均年回報率為13.5%，數字與新加坡的淡馬錫接近。淡馬錫1974年成立以來，股東總回報達16％。高回報必有高風險，工作小組建議「未來基金」一如外匯基金投資，受到現行外匯基金投資管理制度規範，亦受外匯基金諮詢委員會監察。
由於「未來基金」一半資金將投放較高風險投資，我們認為，監察制度的透明度必須加大，諮詢範疇宜增加專業人士。此外，投資須留意以下3點﹕一、投資產品與香港經濟周期的關係；二、投資切勿單一化，應注意分散投資；三、流動性。據工作小組稱，「未來基金」投資期10年，較諸現時外匯基金投資為長，且是當儲備降至大約6個月政府開支時，才會考慮動用「未來基金」，某程度有如強積金鎖死大筆資金。因此，投資的考慮及決定，以及投資期間的財務報表，俱須具高透明度，以向納稅人負責。
投資年期長達10年
高風險投資須透明
工作小組強調同心協力，嚴守財政紀律，避免結構性赤字，這3點相信社會都會同意。然而，必須指出的是，量入為出、審慎理財絕不為過，《基本法》亦有強調；但是，面對人口老化，特區政府予人印象是將財政收入撥交各類基金，壓縮公共開支。若然如此，經濟發展步伐定會拖慢，如此應對之道，顯得保守被動。面對人口老化這個大問題，特區政府似乎是一時間拿不出具體政策回應，某些措施或者可以過渡於一時，但長遠而言，缺乏通盤考慮，坐食山崩，絕非好事。
歡迎回應 editorial@mingpao.com
自然規律人必然老去
持續發展保社會長青
「未來基金」不是今年呱呱墮地的新意念，由財政司長委託的長遠財政計劃工作小組，去年已提出設立「未來基金」的建議。這一意念的出現，正如前述的說法，因為香港人口日漸老化，醫療及社福各項支出愈多，而囿於巿民退休後流出稅網，按此發展，支出趨增而收入或會趨減，結構性財赤屆時可能會出現。
從社會發展的軌迹觀察，任何一個社會必然出現人口老化的走向，這是自然規律。然而，儘管人老了，社會卻可永續長青，這就需要以新思維構想未來的發展空間，比如在財赤的因果之間調整根本政策，包括增加基建投資，開拓商機，着眼未來，甚至調整人口政策等主動積極措施。另一種做法則是在稅務結構下工夫，這一點也許巿民還有印象，早年曾經掀起銷售稅討論，後來不了了之，這便是由於對管治階層來說，推出銷售稅或增加銷售稅稅率，政治風險極大。因此推出時機必須對頭，否則可能引起社會反彈，得不償失。以目前特區政府的民望，此刻推出銷售稅，儘管是有着增加收入的遠大目標，卻在政治上吃力不討好；退而求其次，只得採用「積榖防饑」的相對消極做法。
事實上，工作小組的其他建議，亦突顯改善特區政府財務狀况的企圖心，包括探討節省成本的方法，推行收費調整建議，恪守「用者自付」的原則；甚至提出一旦陷入嚴重財赤，可考慮減持部分政府企業股分。這些建議仍然處討論階段，但可以看到，政府在加稅或擴大稅基以外的招數委實不多。
相對擴大稅基增加收入，或是加大投資、推行新的人口政策等積極做法，「未來基金」以錢賺錢其實是相當保守被動。工作小組提出的「較高回報」，是「未來基金」得以存在的目標，當中一半將投放外匯基金的「長期增長組合」。根據2008至2014年底數據，「長期增長組合」平均年回報率為13.5%，數字與新加坡的淡馬錫接近。淡馬錫1974年成立以來，股東總回報達16％。高回報必有高風險，工作小組建議「未來基金」一如外匯基金投資，受到現行外匯基金投資管理制度規範，亦受外匯基金諮詢委員會監察。
由於「未來基金」一半資金將投放較高風險投資，我們認為，監察制度的透明度必須加大，諮詢範疇宜增加專業人士。此外，投資須留意以下3點﹕一、投資產品與香港經濟周期的關係；二、投資切勿單一化，應注意分散投資；三、流動性。據工作小組稱，「未來基金」投資期10年，較諸現時外匯基金投資為長，且是當儲備降至大約6個月政府開支時，才會考慮動用「未來基金」，某程度有如強積金鎖死大筆資金。因此，投資的考慮及決定，以及投資期間的財務報表，俱須具高透明度，以向納稅人負責。
投資年期長達10年
高風險投資須透明
工作小組強調同心協力，嚴守財政紀律，避免結構性赤字，這3點相信社會都會同意。然而，必須指出的是，量入為出、審慎理財絕不為過，《基本法》亦有強調；但是，面對人口老化，特區政府予人印象是將財政收入撥交各類基金，壓縮公共開支。若然如此，經濟發展步伐定會拖慢，如此應對之道，顯得保守被動。面對人口老化這個大問題，特區政府似乎是一時間拿不出具體政策回應，某些措施或者可以過渡於一時，但長遠而言，缺乏通盤考慮，坐食山崩，絕非好事。
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