減息預期內 港股難破頂

【明報專訊】人行剛過去周六再度減息，加上昨日公布的2月份製造業數據勝預期，兩大利好消息或能蓋過金管局「加辣」對本地地產股的負面影響。然而，與去年11月減息不同，這次減息只是兌現市場的期望，有分析認為減息代表2月份經濟數據將相當疲弱，未必能帶領中港股市走出整固期，投資者宜審慎觀望。


與去年11月份不同，這次減息還伴隨其他影響股市的消息。金管局在上周五收市後宣布收緊按揭，希望遏止樓價升勢，本地地產股預料將受壓。而昨日國家統計局公布內地2月份PMI為49.9，略高於1月份的49.8，較市場預期好。


內地上月PMI49.9 勝預期

摩根大通的報告指出，是次減息會令內地銀行淨息差受損，工行（1398）、建行（0939）等大型銀行今年的淨息差或因此收窄12個基點（1厘等如100基點）。該行預期，股市仍會受惠減息而上升，唯力度將不及去年11月份。


參考以往紀錄，第二次減息對股市的正面影響，遠低於第一次。上一次人行短期內連環減息，是在2012年，當年6月正值歐債危機，人行突宣布減息，令港股應聲彈逾400點，之後全周累升4％。然而當年7月人行再減息後，由於市場早已消化，之後一周港股累跌3.6％。


渣打財富管理投資策略主管梁振輝認為，是次人行減息屬預期中，與去年11月不同，今次股市已上升至一定水位，「任何政策都是第一次公布時效果最好，這次單靠減息似乎未能令上證綜指推上3400點」。他認為中港股市短期還處於調整期，要待業績期後，市場看到企業盈利有改善，才能成為股市催化劑。


瑞信：經濟疲弱 難脫整固期

事實上，恒指近期已多次上試25,000點不果，瑞信私人銀行大中華證券研究主管周雯玲認為，如果連減息都無法帶動恒指突破這關口，整固期恐怕會持續多一段時間。但她指出，連番減息代表內地經濟下行壓力大；其次，減息並未能立刻紓緩房地產市場的壓力，「發展商的庫存太多，打貪的影響遠超想像」。


瑞信內房研究部主管杜勁松亦指出，不認為減息對內房股有很大幫助，「是有一點點提振作用，但肯定沒第一次（減息）這麼大」。他認為需求疲弱的問題不會因減息而解決，最多只能讓需求停止下跌，但要回升仍有難度。