普華和順盈喜 上望3.4元

【明報專訊】市場消息指內地骨科醫療器械商春立正達（1858）將於短期內上市，影子股普華和順（1358）日前發盈喜值得留意。


春立正達為一間專注於產銷研發骨科醫療器械公司，產品包括髖關節假體、膝關節假體、肩關節假體及肘關節假體產品。 普華和順業務與春立正達相近，據Frost & Sullivan報告，集團於國內骨科植入物生產商排名第三，骨科植入物三大系列包括創傷系列、脊柱系列及關節系列，可視為春立正達的影子股。


去年底普華和順發盈喜，預期去年未經審核經調整淨利潤同比增長逾45%，集團2013年度淨利潤為1.41億元（人民幣•下同），按推算去年淨利潤將超過2億元。 分開上下半年比較，集團去年上半年淨利潤為8408萬元，按推算下半年淨利潤為1.16億元，下半年比上半年多賺約38%。


收購帶動業績增長

集團業績顯著增長主要源於去年8月完成收購中國醫療設備公司北京天新福醫療器材，該公司以產銷及研發再生醫用生物材料及骨科植入物產品高新科技企業，其收入從2011年1.02億元增加24.5%至2012年1.27億元，2013年再同比增18%至1.5億元；淨利潤由2011年6560萬元增加14%至2012年7480萬元，2013年再同比增22.5%至9160萬元。 收購助集團進軍生物材料領域擴大產品組合及與現有產品產生協同效應。


成功拓二三線城市銷售網絡

另外集團積極拓展二、三線城市醫院銷售網絡，產品獲當地醫生認可，拉動去年上半年骨科植入物業務收入同比增17.5%至8427萬元及輸液器業務收入同比增長25.1%至1.83億元。透過改變產品組合及節省成本成功令毛利率同比增加3.7個百分點至71.1%水平。


今年1月起集團4度回購股份，反映看好業務前景。普華和順技術上初部於2.77元見底回升，建議買入價2.95元，目標3.4元，止蝕位2.7元。


（筆者無持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]