聯儲局加息預期 推遲至10月

【明報專訊】聯儲局主席耶倫周二、三向美國參眾兩院委員會重申，隨着美國經濟改善，聯儲局愈來愈接近加息，有可能刪去對加息「有耐性」的字眼，在修訂前瞻指引後任何會議都可能加息。不過她同時補充，修改指引不應理解為兩次會議後一定加息。耶倫對加息的「中立」看法，被投資者解讀為短期內沒有加息風險。聯邦基金利率期貨顯示，投資者將聯儲局加息的預期，由9月推遲至10月。


由於美國1月就業數據強勁，聯儲局官員接連放風，暗示今年中可能開始加息，一度令投資者早前拋售美國國債。不過上周公布的聯儲局1月會議紀錄顯示，多數官員不急於加息，令債息回落。市場認為，耶倫的發言進一步暗示短期內不會加息，美國10年期國債孳息率應聲回落至兩厘以下，是逾1周以來首次。


6月加息機率 18%降至13%

聯邦基金利率期貨顯示，投資者估計近期加息的機會下降，預期6月加息的機會，由耶倫發言前的18%降至13%。9月加息的機會，由56%降至47%。10月的加息機會75%降至66%。市場預期今年各月的加息機會整體下降，預期聯儲局在10月以後加息的機會較大。


美銀美林指出，耶倫採取了一貫的「說話療法」，告訴市場毋須擔心的事情，今次就是要告訴投資者，不要擔心「有耐性」被刪除了。


美國投資銀行Jefferies亦稱，耶倫有效將「有耐性」的重要性淡化，無論這個字是否出現在下月的政策聲明，其作用已經不大。分析認為，耶倫大玩的文字遊戲，是不想重演2013年5月時任主席伯南克宣布準備退市後引發的環球市場震動。耶倫發言後在周二下午價值260億美元的美國兩年期國債拍賣反應踴躍，收益率0.6厘。


成功淡化「有耐性」重要性

德銀指出，耶倫的語調沒有想像中鷹派，令市場鬆一口氣。不過法興認為，耶倫的發言顯示聯儲局即將在前瞻指引刪除「有耐性」，根據聯儲局1月的會議紀錄，官員討論刪除「有耐性」後，如何向公眾交代加息與否將轉為數據主導，耶倫的講話顯然是該策略的一部分。法興估計，隨着勞動力市場復蘇和薪酬逐漸上升，聯儲局可能於6月加息。


《金融時報》亦認為聯儲局修訂前瞻指引在即，相信聯儲局想在貨幣政策問題上更有彈性，不想受制於一些時間性的承諾。


聯儲局之前表示，對加息「有耐性」的講法，意味至少兩次會議不會加息。耶倫今次講話打破了這時間框架，有可能為市場帶來更多不確定性，相信是為加息鋪路。


（綜合報道）