鐘表股極殘 冷吼東方表行

【明報專訊】恒指昨日跌86點，收報24,750點，成交金額579億元。A股今天復市，國指及南方A50（2822）昨日靠穩微升，由於減息降準的預期依然強烈，一天未出手A股仍會偏強，筆者傾向可試頂位3400點，但之後便要有較強的政策助力才能展開新升浪，否則經濟差而寬鬆又未加碼，屆時註冊制則如箭在弦，或會破頂後出現大調整。港股這邊大致靠穩，不同板塊輪流上升，去年曾炒作的概念板塊亦見少許異動，但暫時資金取態仍較審慎，可能只是在大市牛皮下資金被迫尋找炒作對象。


港股農曆年假後表現算是穩定，昨日下跌主要是受到匯控（0005）拖累，撇除其102點的跌幅，恒指實為上升。藍籌國企股多靠穩，周一升3%的騰訊（0700）仍能微升，友邦（1299）業績前升2.3%為表現最好藍籌，這兩天券商指合併或受對冲基金狙擊的長實（0001）及和黃（0013）則輕微回吐。


高鐵國外需求有限 勿過度炒作

兩會臨近，市場例炒一些概念板塊，調整多時的醫藥股低位見支持後反彈，四環（0460）升6%，中生製藥（1177）及石藥（1093）亦升逾1%。另外，即使至今未聞取得重大進展，但投資者仍憧憬一帶一路會於農曆年後大規模開展，鐵路、機械股等持續走強。但說實話，高鐵要具備經濟效益，基礎在於有大量人口眾多的城市群，但除了中國外，世界上真的有那麼多國家需要高鐵嗎？


東南亞多是首都獨大，例如泰國的曼谷、馬來西亞的吉隆坡等，就算中國半賣半送，當地亦可能要面對日後的營運虧損，再加上美國的政治阻力（墨西哥便是好例子），炒還炒，別太認真。


去年今日曾經熱炒的彩票、支付概念、新能源股等均見異動，但經過一年的時間，市場已很清楚前景和業務情况，持續上升難度會相當大。筆者覺得今年個股不是沒有機會，但速度太快，往往低位回升1、2天便又回落，而且波幅很大，很容易被震走。濠賭股低位整固過後升勢似模似樣，但一個限制自由行消息便將整個板塊炸散了，筆者原本憧憬油股短期會有所表現，但破位後卻又無以為繼。感覺上高追易損手，就算是調整多時低位回升的亦如是，而逢低吸納亦很難判斷入市水平，炒不起的又遠遠多過會炒一轉的。暫時還是持有優質藍籌國企股為核心，炒作則多以略為冷門的為主，如電視、化肥、紡織、本地電訊股等。


藍籌國企股為核心 炒作冷門板塊

港澳同時宣布將收緊自由行政策，濠賭及化妝品股反應較大，主因是較依賴一簽多行，這相信是收緊的重點對象，金飾、鐘表、奢侈品股等則相對平穩。在一眾零售股中，鐘表是最為低殘的，事關反貪下最受影響便是名表生意。但估值卻可能已到達極端低殘的情况，以東方表行（0398）為例，現時市值為7億元，淨現金約5000萬元，存款為17.7億元，買入等於贈送大量存貨兼中港分銷網絡。


當然，生意最緊要，存貨賣不出去也沒用，但實際情况也不是如傳媒報道般惡劣，9月底止中期收入仍有逾15億元，按年跌10.5%，純利急挫，相信是折扣加大影響毛利，以及營運槓桿效應所致。筆者覺得這個板塊已是跳樓價，在2014年反貪基礎上，若2015年炒股賺錢令銷情出現少許好轉，便有回升的希望。


[江宗仁 還看今朝]