卡賓股息5厘 3.3元可買入

【明報專訊】內地男裝品牌卡賓（2030）公布了2014年度業績，實現營業額10.98億元人民幣，同比增長16.4％，主要由於分銷商的批發訂單增加所致；股東應佔溢利為2.35億元，增長20.6％；毛利率為42.1％，提升了0.8個百分點；純利率為21.4％，提升了0.7個百分點。


集團採取多品牌策略，繼卡賓休閒、卡賓都市和卡賓潮流之後，去年底推出第四個品牌凌晨兩點，目標客戶為年齡介乎25歲至30歲的年輕男士，用以填補內地高端牛仔服裝市場的空白。截至去年底，集團的店舖數量同比增加了25家至1052家，分佈中國逾300個城市。其中，76％零售店舖位於二、三線城市。


去年營業額增16.4%

去年零售渠道所產生的收益總額增長約10.1％，產品平均零售折扣較2013年度的平均折扣少約0.9個百分點，反映分銷渠道零售收益增長是由銷量增長所帶動，而非由提供額外零售折扣而?生利潤率所帶動。


為續提升銷售管道的營運效率，於去年下半年起，集團開始在某些特定市場以代銷形式銷售產品，可節省分銷商於不同市場地點的存貨分配的交付時間及開支，有助維持有效的存貨組合及增加於滲透率相對較低的市場的存貨周轉率及售罄率。截至去年底，代銷銷售已覆蓋超過190間零售店舖。至於自營店舖，一共有9間。集團計劃在今年底前增加至50間自營店。


以每股盈利0.33元人民幣計算，現價往績市盈率約8.2倍。全年共派息0.17元，派息比率41％，股息率達5厘。建議買入價3.3元，目標3.65元，止蝕位3.1元。


（筆者沒有持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]