基金部署沽空民行相關股

【明報專訊】民生銀行（1988）近期是非多多，除前行長被帶走受查外，被指具紅色背景的安邦保險更欲入主成大股東，消息指有對冲基金覷準民行近期變動，密謀部署「食大茶飯」，除了沽空民行外，更將矛頭指向其「債仔」或關係密切的公司，如民行股東之一的復星國際（0656）。


安邦自去年11月密密增持民行股份，雖然暫未安排成員進入董事局，但市場預計民行變天之日不遠。有對冲基金人士估計，安邦入主後民行將改變策略，轉型成其金融投資旗艦，意味或向一眾「債仔」回收貸款。「復星是主要股東之一，估計他們亦有問民行借錢。」


光匯中聯重科 曾為十大債仔

他表示今次民行易主，製造一次機會，給對冲基金沽空復星。「當然中間有許多假設，是由事件帶動，到底最終賺定蝕，現在一刻很難斷定。」不過，他指出現時市場上借貨沽空成本不算高，券商借貨給基金的年利率為0.5厘，再加上要負擔復星約1厘股息，故仍屬有利可圖的水平。


復星國際沽空率飈至55％

翻查民行過去年報，但2012年度之後，已沒再披露有披露十大「債仔」公司名稱，僅以代號顯示，在港上市的光匯石油（0933）及中聯重科（1157）在2012年均榜上有名，光匯石油去年度年報中，亦列明民行為其中一主要銀行。


根據彭博的資料顯示，2月以來光匯石油（0933）及復星國際，每日平均沽空率分別是38.1%及35.6%。復星國際於2月9日的沽空率為55.1%，是自2013年11月8日以來的新高，明顯見到有基金部署相當多的淡倉（見表）。


京華山一研究部主管彭偉新認為，安邦一旦全面入主民行董事會，收緊貸款要求是合理的推斷。不過若因此沽空民行的「債仔」，風險較大。因為中聯重科等公司，亦不只會向民行一家借貸，即使被追債，也亦不代表資金鏈會因此出現問題。


彭偉新﹕債仔資金來源 非只有民行

瑞銀近日發表報告，指過去10年間民行經歷數次高級管理層以及股權變動，隨後該行發展策略都有所修正。2006年至2009年期間，隨着董文標獲委任主席，該行零售銀行業務收入佔比上升，增長4個百分點至18％。直到2009年洪崎接任，民行改變策略主攻中小企貸款，由2009年至2013年間相關貸款額由大升近1倍至4010億元人民幣。


根據資料，安邦在2013年首次買入民行股份，計及A股及H股，現時共持有民行高達19％股權，成為最大單一股東，同時毛曉峰早前因受查辭任，洪崎重回行長職務，或意味經營策略上會有調正。


明報記者 岑梽豪、葉浩霖