6月傳行註冊制 A股再添變數

【明報專訊】據內地傳媒報道，中證監會由6月開始將新股審批權，下放到滬深兩市交易所，即實行新股註冊制。分析認為此舉對市場衝擊甚大。另外，上證50ETF期權昨首日上市，由於諸多設限成交僅幾百萬，預料初期對於市場影響不大。滬指昨日微升0.63%至3242點，兩市成交4500億，創近3個月新低。


《財新網》報道稱，中證監正部署從6月起，將新股審核工作移交上交所和深交所，各項準備均圍繞此時間點展開。不過，具體時點仍然取決於《證券法》修訂進展以及國務院的最終批准。內地媒體表示，註冊制將打破中小板和創業板的估值體系，衝擊「殼」資源的價值。「養殼戶」近來主動聯繫賣盤，首兩個月已有8宗賣殼交易，去年全年為28宗。報道預期今年將有230家企業上市，600家企業正在輪候。


「養殼戶」主動聯繫賣盤

交銀國際首席策略師洪灝認為，《財新網》的報道「比較靠譜」，一旦6月推行註冊制，對於市場的衝擊很大。他指出，註冊制的核心是加快審批，增大新股供給。審批權力由證監會下放到交易所，且只要合乎程序和法規便可通過。如今中國企業融資難，發債難，因而會盡力爭取上市。


情形會類似於2010年農行上市，引發A股一度雪崩；也如同大批解禁流通股對股票市場造成打壓。


另一方面，註冊制突破了新股的有限供給，目前內地「打新」的策略失效，新股不再引起哄搶；6月之前，如果大市下挫，IPO太廉宜，也會減小註冊制的短期影響。他形容註冊制對於股市總體負面，對於小估值股尤其不利。不過，長期來講，降低市場交易成本，有利A股規範化。


上證ETF期權首日上市 交投未活躍

至於港交所（0388）被抨擊把關不嚴，註冊制是否步此後塵，洪灝指出，每一個市場都有很爛的公司，但應當做到兩點，第一是上市程序透明高效，第二是違規代價高昂（比如美國的集體訴訟），這樣才會扼殺造假，進入良性循環。


昨日，上證50ETF期權合約首日掛牌，上證所總經理黃紅元稱，初期設置了較高的投資者門檻和嚴格的風控措施，不預期初期交投活躍，而是立足長遠，確保平穩運行。