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【明報專訊】港交所（0388）事隔多年打算重推收市競價（CAS），表示要滿足機構投資者、指數追蹤及退休基金多年來的強烈要求。不過，本報綜合多家大型基金意見，普遍贊成引入收市競價，但對機制是否較現有制度有效率，則只抱中立態度，大部分中小型券商更反對引入收市機制，認為或會給予大型基金機會「舞高弄低」。
港交所多番強調，香港是23個頂尖發達市場中唯一不設收市競價的市場，包括機構投資者、指數追蹤及退休基金（如強積金基金）等在內的市場人士多年來亦不斷要求設立收市競價機制。如果不設收市競價時段，追蹤指數的被動投資者難以在收市價執行交易，追蹤誤差會引致投資者損失。
馮孝忠﹕有透明度 不憂舞高弄低
在港擁有最多被動型基金產品的恒生銀行（0011），其執董馮孝忠表示，ETF（交易所買賣基金）、追蹤指數「最擔心指數調整時出事」，改良版本CAS引入波幅限制、隨機收市等，「同事睇過，有透明度，不擔心有舞高弄低、做市的情况」。惟被問到是否會較現行做法是更為方便，他則持中立態度。
陳俊文﹕環球大部分市場都有
Calibre資產管理投資部主管陳俊文稱，其投資組合很大幅度投資外國市場，目前全世界大部分市場都設有收市競價機制，故「香港盡量有」。但他認為，隨機收市做法令到或然率增加，降低股價被人操控風險，但未必最有效率反應到價格。
安碩A50為本港最大型的ETF，Blackrock亞太區交易與流動性策略部主管金容湘（Sam Kim）亦稱，引入收市競價可以與其他主要國際股票市場睇齊，並提升釐定收市價的效率，讓個人投資者能從中受惠。
至於中小型券商對引入新機制仍然有所抗拒。證券及期貨專業總會永遠名譽會長王國安回應稱，現行機制都已經可以合理定到收市價，而CAS則在非完全公開的市場中利用供求關係定出收市價，形容港交所此舉是特別遷就基金。
防「嘜價事件」重演 限5％波幅
為免重演當年匯控在收市競價時段被大幅「嘜低」，港交所建議在CAS競價限價盤設立限制，頭7分鐘只能是參考價的上下5％波幅，接着2分鐘則是介乎最佳買盤與最佳沽盤價之間。另外又會由電腦系統隨機決定實際收市時間，防止以極端價格輸入系統以及防止關乎收市時間的博弈活動。
不過，時富金融（0510）董事關百良稱，CAS仍然存在漏洞，即時有限制波幅，仍可「被有心人利用」做到5％的價格。王國安又指，港交所不應盲跟外國做法，特別是美國有集團訴訟權等保障投資者法例作出制衡，一旦出事可以追討賠償，而目前香港欠缺這些配套。
明報記者 葉浩霖
港交所多番強調，香港是23個頂尖發達市場中唯一不設收市競價的市場，包括機構投資者、指數追蹤及退休基金（如強積金基金）等在內的市場人士多年來亦不斷要求設立收市競價機制。如果不設收市競價時段，追蹤指數的被動投資者難以在收市價執行交易，追蹤誤差會引致投資者損失。
馮孝忠﹕有透明度 不憂舞高弄低
在港擁有最多被動型基金產品的恒生銀行（0011），其執董馮孝忠表示，ETF（交易所買賣基金）、追蹤指數「最擔心指數調整時出事」，改良版本CAS引入波幅限制、隨機收市等，「同事睇過，有透明度，不擔心有舞高弄低、做市的情况」。惟被問到是否會較現行做法是更為方便，他則持中立態度。
陳俊文﹕環球大部分市場都有
Calibre資產管理投資部主管陳俊文稱，其投資組合很大幅度投資外國市場，目前全世界大部分市場都設有收市競價機制，故「香港盡量有」。但他認為，隨機收市做法令到或然率增加，降低股價被人操控風險，但未必最有效率反應到價格。
安碩A50為本港最大型的ETF，Blackrock亞太區交易與流動性策略部主管金容湘（Sam Kim）亦稱，引入收市競價可以與其他主要國際股票市場睇齊，並提升釐定收市價的效率，讓個人投資者能從中受惠。
至於中小型券商對引入新機制仍然有所抗拒。證券及期貨專業總會永遠名譽會長王國安回應稱，現行機制都已經可以合理定到收市價，而CAS則在非完全公開的市場中利用供求關係定出收市價，形容港交所此舉是特別遷就基金。
防「嘜價事件」重演 限5％波幅
為免重演當年匯控在收市競價時段被大幅「嘜低」，港交所建議在CAS競價限價盤設立限制，頭7分鐘只能是參考價的上下5％波幅，接着2分鐘則是介乎最佳買盤與最佳沽盤價之間。另外又會由電腦系統隨機決定實際收市時間，防止以極端價格輸入系統以及防止關乎收市時間的博弈活動。
不過，時富金融（0510）董事關百良稱，CAS仍然存在漏洞，即時有限制波幅，仍可「被有心人利用」做到5％的價格。王國安又指，港交所不應盲跟外國做法，特別是美國有集團訴訟權等保障投資者法例作出制衡，一旦出事可以追討賠償，而目前香港欠缺這些配套。
明報記者 葉浩霖
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