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【明報專訊】恒指升85點，收報24,765點，成交金額1001億元。中港股市反高潮，降準令夜期及A50期指海外暴升，中港股市亦裂口高開，但升幅很快便收窄，高追的話即時損失慘重。重磅好消息下高開低走，上證指更加倒跌逾1%，昨日的氛圍很易令人急於拋售，但貨幣政策趨於寬鬆是大方向，昨日高追有風險，低吸卻可等待再放水，倒不用太擔心。
恒指裂口高開368點，報25,048點，但經已是全日高位，聯同國指及上證指齊齊高開低走，夜期及A50海外期貨全屬假象，全城萬眾齊心趁高沽，恒指午後更曾倒跌36點低見24,642點，尾市在中移動（0941）及騰訊（0700）發力下升幅擴大，不經不覺連升3日。
意外的好消息亦被視作利好盡出，確實令投資者意興闌珊。正如筆者昨日所言，中資金融股某程度上已反映了利好政策憧憬，正常來說，去年11月減息已是寬鬆周期的開始，反應必定是最強烈，再度放水只是確認了中央要加碼救經濟，時點雖意外但也是預計之中，無理由反應跟政策初轉向時一樣強烈。再度寬鬆其實確認了經濟愈來愈差，這時估值又已較去年大幅提升，很自然有好消息出貨。
重磅藍籌足抵消中資股弱勢
技術走勢上昨日亦有點尷尬，25,000點是恒指的重大阻力位，海嘯後每升抵此水平均行人止步，重磅利好、裂口高開就站在其上，短線再上亦欠借口，就算不趁高沽，亦會待確認破位才追。然而，退一步向下望，恒指一直相當強勢，自去年12月下旬起便未曾失守20天線，其間已試過1月19日A股股災的測試，國指反而曾下試50天線，這說明重磅藍籌足以抵消中資股弱勢，中移動（0941）、騰訊（0700）仍保持一浪高於一浪勢頭，暫時看不到港股有太大下跌空間。
往前看，內地通縮問題會愈來愈嚴重，至少以當前4、5厘的理財產品收益率，跟不足1%的非食品通脹來說實在相差太遠，存款都搬家去理財產品，誰還來投資？中央一定要想盡辦法去壓低理財產品的收益率，惟一方法就是將全國的高息產品消滅，將債息和股息率壓下來，也就是股債雙牛仍會持續。但這過程應不會很快速。參考恒指由2007年至今的走勢，其實一直保持升勢，至少是守住了延伸出的上升軌，但25,000點則阻力重重，而過去半年多次升破，筆者覺得已算強勢，但這個超巨大上升三角形走勢尚未走到盡頭，2016年中才會完結。當前市况雖好像大上大落，但其實波動大但波幅卻收窄。
恒指波幅收窄 待突破
外圍方面，歐洲央行暫停希臘債券作為抵押品時享有的信用評級豁免權，令垃圾級別的希臘債券無法作為合格抵押品，只能依靠通過歐央行緊急貸款計劃（emergency lending program）獲得資金。報道指希臘將於本月尾彈盡糧絕，希臘則強調並無問題，其後德國又指希臘決定停止與「三頭馬車」合作，並已駁回德國繼續緊縮的要求，有點攤牌的味道。但全球金融市場對此反應不大，大家都深信最終必定安然無恙。但希臘緊縮多年亦毫無起色，債務反而不斷積累，要一個本就破產沒有償債能力的，以緊縮開支來最終彌行債務，根本就是不可能的任務，新政府會否最終放手一博選擇違約？市場說不會，一旦爆出意外，問題就大了。在黑天鵝頻發的今年（烏克蘭昨又突然取消匯率管制，匯價暴跌46%），還是小心為上，控制持倉量。
[江宗仁 還看今朝]
恒指裂口高開368點，報25,048點，但經已是全日高位，聯同國指及上證指齊齊高開低走，夜期及A50海外期貨全屬假象，全城萬眾齊心趁高沽，恒指午後更曾倒跌36點低見24,642點，尾市在中移動（0941）及騰訊（0700）發力下升幅擴大，不經不覺連升3日。
意外的好消息亦被視作利好盡出，確實令投資者意興闌珊。正如筆者昨日所言，中資金融股某程度上已反映了利好政策憧憬，正常來說，去年11月減息已是寬鬆周期的開始，反應必定是最強烈，再度放水只是確認了中央要加碼救經濟，時點雖意外但也是預計之中，無理由反應跟政策初轉向時一樣強烈。再度寬鬆其實確認了經濟愈來愈差，這時估值又已較去年大幅提升，很自然有好消息出貨。
重磅藍籌足抵消中資股弱勢
技術走勢上昨日亦有點尷尬，25,000點是恒指的重大阻力位，海嘯後每升抵此水平均行人止步，重磅利好、裂口高開就站在其上，短線再上亦欠借口，就算不趁高沽，亦會待確認破位才追。然而，退一步向下望，恒指一直相當強勢，自去年12月下旬起便未曾失守20天線，其間已試過1月19日A股股災的測試，國指反而曾下試50天線，這說明重磅藍籌足以抵消中資股弱勢，中移動（0941）、騰訊（0700）仍保持一浪高於一浪勢頭，暫時看不到港股有太大下跌空間。
往前看，內地通縮問題會愈來愈嚴重，至少以當前4、5厘的理財產品收益率，跟不足1%的非食品通脹來說實在相差太遠，存款都搬家去理財產品，誰還來投資？中央一定要想盡辦法去壓低理財產品的收益率，惟一方法就是將全國的高息產品消滅，將債息和股息率壓下來，也就是股債雙牛仍會持續。但這過程應不會很快速。參考恒指由2007年至今的走勢，其實一直保持升勢，至少是守住了延伸出的上升軌，但25,000點則阻力重重，而過去半年多次升破，筆者覺得已算強勢，但這個超巨大上升三角形走勢尚未走到盡頭，2016年中才會完結。當前市况雖好像大上大落，但其實波動大但波幅卻收窄。
恒指波幅收窄 待突破
外圍方面，歐洲央行暫停希臘債券作為抵押品時享有的信用評級豁免權，令垃圾級別的希臘債券無法作為合格抵押品，只能依靠通過歐央行緊急貸款計劃（emergency lending program）獲得資金。報道指希臘將於本月尾彈盡糧絕，希臘則強調並無問題，其後德國又指希臘決定停止與「三頭馬車」合作，並已駁回德國繼續緊縮的要求，有點攤牌的味道。但全球金融市場對此反應不大，大家都深信最終必定安然無恙。但希臘緊縮多年亦毫無起色，債務反而不斷積累，要一個本就破產沒有償債能力的，以緊縮開支來最終彌行債務，根本就是不可能的任務，新政府會否最終放手一博選擇違約？市場說不會，一旦爆出意外，問題就大了。在黑天鵝頻發的今年（烏克蘭昨又突然取消匯率管制，匯價暴跌46%），還是小心為上，控制持倉量。
[江宗仁 還看今朝]
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