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【明報專訊】雖然內地突然下調存款準備金率，惟對市况幫助不大，恒指於高位見明顯阻力，投資者可轉而留意防守能力較高的股份，例如敏華控股（1999）。公司主要生產及銷售「芝華仕」沙發品牌，並同時產銷牀墊、牀具配件及其他家具。目前於全球擁有超過3000個銷售點，主要銷往美國、英國、加拿大及中國等超過50個國家及地區。
美國經濟保持平穩增長，內地市場銷售加速，在雙重得益下，刺激敏華業務提升。2014中期純利按年上升10.7%至5.56億港元，營業額亦升10.9%至32億港元。由於產品結構改變，加上成本控制得宜，令毛利率由前年同期的35%升至35.9%。地區收入分佈方面，北美營業額按年增加9.4%，收入佔比55.2%；中國則升19.8%，佔30.4%；歐洲及其他市場微升0.5%，佔14.4%。
股息率逾7厘 估值吸引
敏華中期派息25仙，與2013年相若，另派發特別股息75仙，即每股可收取1元股息，派息慷慨；另為慶祝上市5周年，董事局宣布每1股送1股紅股，可增加股份流量，並擴大股東及資本基礎。截至2014年9月底止，銀行結餘及現金合共26.9億港元，資本負債比率為19.7%，財政穩健，有足夠能力作出新併購或興建廠房，對業務構成支持。
以現價計，2015年預測市盈率12.3倍，股息率逾7厘，估值吸引。建議候股價回調至6.52元買入，上望7.3元，止蝕5.97元。
新鴻基金融財富管理策略師
[溫傑 焦點股]
美國經濟保持平穩增長，內地市場銷售加速，在雙重得益下，刺激敏華業務提升。2014中期純利按年上升10.7%至5.56億港元，營業額亦升10.9%至32億港元。由於產品結構改變，加上成本控制得宜，令毛利率由前年同期的35%升至35.9%。地區收入分佈方面，北美營業額按年增加9.4%，收入佔比55.2%；中國則升19.8%，佔30.4%；歐洲及其他市場微升0.5%，佔14.4%。
股息率逾7厘 估值吸引
敏華中期派息25仙，與2013年相若，另派發特別股息75仙，即每股可收取1元股息，派息慷慨；另為慶祝上市5周年，董事局宣布每1股送1股紅股，可增加股份流量，並擴大股東及資本基礎。截至2014年9月底止，銀行結餘及現金合共26.9億港元，資本負債比率為19.7%，財政穩健，有足夠能力作出新併購或興建廠房，對業務構成支持。
以現價計，2015年預測市盈率12.3倍，股息率逾7厘，估值吸引。建議候股價回調至6.52元買入，上望7.3元，止蝕5.97元。
新鴻基金融財富管理策略師
[溫傑 焦點股]
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