派息未隨盈利增 分析：積穀防饑

【明報專訊】當前本港及外圍經濟前景的不明朗因素多，地產商紛紛提前「積穀防饑」。恒隆（0101）去年盈利大增，但派息卻幾乎原地踏步，手持現金則較2013年顯著上升。除恒隆外，新鴻基地產（0016）、新世界發展（0017）等通過發紅輪、供股等方式，亦在積極增加資本。


根據恒隆昨日的財報，末期股息每股59仙，全年合共76仙，僅略高於2013財年的75仙。相較之下，恒隆全年的每股盈利錄得2.61元，較2013年的1.61元大增62%，導致去年的派息率僅29.1%，較2013年度46.6%大幅縮水。除了增加留存收益的比例，恒隆去年底的現金水平亦顯著增加，截至去年12月31日恒隆錄得現金及銀行存款399.5億元，按年增加16.4%。


地產商多增持現金

本地地產商近年的手持現金均維持較高增長，信和（0083）和新鴻基2014財年現金均雙位數升幅，新世界（0017）截至去年6月底的財年末更錄得現金及銀行存款618億元，按年大升逾五成。


除了儲備更多現金，地產商通過各種渠道增加資本。去年初新地宣布以每「12股派1份」的基準發行紅利認股權證，集資逾222億元，稱近年更多中資地產商來港投遞，競爭趨激烈，而且建築成本高企，需要籌備足夠資金在香港投地。新世界去年則宣布供股，由於最終私有化新世界中國（0917）失敗，變相補充集團資本。


國浩資本研究部主管袁志峰指出，恒隆無論在營業額及盈利均見大幅增長，但是在派息方面則未能夠跟上，對投資者未見有太大利好之處。另有美資行分析員則認為，恒隆地產的派息未能夠跟上盈利，主要是考慮到售樓收益欠穩定，派息較跟貼租務表現有關。