A股大震盪 美元或轉弱

【明報專訊】恒指昨日跌365點，收報23,738點，成交金額1278億元。中證監及中銀監聯手阻截資金入市，上證指暴跌7.7%，國指亦跌近5%，但傳統藍籌強勢，恒指跌幅相對較小。中資股全看政策，中央變臉，遊戲便暫告一段落，不少投資者都不問價沽售，券商股跌幅尤其誇張，以中信証券（6030）為例，低位21.65元，一天內便回到未升時水平，反應又似乎過了頭。當然，A股升時亢奮，逆轉亦可快速走向另一極端，短期走向只能靠估，但上證3000點以下會有不俗的承接力。


重磅利淡消息突襲，投資者被殺個措手不及，出現內銀、券商和保險3大板塊全線跌停的震撼場面，其中券商更多數一下子跌停，持貨者全無出貨機會，跌停料陸續有來，短線會繼續拖累指數下挫。綜觀整體市况，A股如此巨大跌幅卻只有4098億元的成交額，現水平支持力一般。反觀港股急跌但成交大幅增加至接近1300億元，承接力頗強，坊間亦確實有很多資金博反彈，而A股收市後，國指跌幅亦由最多時的800點收窄至600點，短線表現不應太差。至於牛熊證，下一重貨區是23,000點，但亦僅相當於約1400張期指，暫時不足以左右大市。


市場缺乏炒作亮點 失接力板塊

中線而言，中資股機會暫時似乎不多。A股炒上主要靠中資金融股，由2000點到2500點，是由極度低殘水平開始正常化，2500點至3000點是對中央的信心增強，之後則純由加槓桿推動。兩大監管當局壓制新入市資金，金融股暫時就失去動力，其他板塊能否接力？出口高鐵、一帶一路、7萬億基建等利好消息之下，最能受惠的鋼鐵股早已先於大市調整，鞍鋼（0347）昨日低位5.45元，較1月7日高位已跌去逾20%。由此可見，若非3大因素實質利好有限，便是這些概念板塊在投資者亢奮下早就估值過高。當金融股不行，實體經濟股、政策受惠股亦炒完，市場沒有炒作亮點才是最棘手問題，而昨日A股只有醫療器械、人腦工程、P2P、次新股等仍有點表現。


防守性藍籌偏強 反映避險情緒

藍籌偏強，但多屬防守性股份，如房託、公用股、長和系、友邦（1299）等，側面看到投資者對避險的重視程度，現在全市高於50天線的股份比例僅約34%，是非常低的水平。因此，恒指雖「頂得吓」，但市底實頗弱，若外圍出現意外事件，如希臘與歐盟決裂、美國經濟數據欠佳等，恒指未必捱得住。


上證指美匯近年走勢相似

歐洲QE、日本放水、美國經濟也見放緩，資金很自然會回流黃金，金價年初至今升約8%，表現更勝美元。客觀來看，強美元是一個趨勢，但短線不利因素正在增加，包括利率降幅較德國債息更大，息差優勢略為收窄；金價升，而強美元對商品價格的邊際打壓效用亦在降低，銅價亦剛錄得兩連升。另一不利因素則是上證指下跌。近年上證指與美匯指數走勢非常相似，原因不詳，現在A股大震盪，可能預示美元短線將走弱，資源商品或會出現較明顯的反彈。


[江宗仁 還看今朝]